沱牌舍得 母公司沱牌舍得集團的混改之路在2015年新年伊始邁出了實質性的一步，但也是艱難的一步。

2015年1月15日，沱牌舍得集團38.78%國有股權轉讓及增資擴股事宜在西南聯合產權交易所正式掛牌，掛牌價格為12.19億元。3月2日晚間，沱牌舍得集團混合所有制改革再遭延期，公司稱國有股權轉讓及增資擴股事宜首次延期公告期滿，尚未征集到意向受讓方，公司將繼續掛牌。

3月3日，西南聯合產權交易所再次出現了沱牌舍得集團的掛牌信息，第二次延期公告截止日期為3月16日。交易所項目負責人陳翔介紹：“在首次延期期間，有前來咨詢的意向方，但最后沒有符合條件的意向方正式履行報名手續。”

盡管沱牌舍得的混改之路暫時難見曙光，但白酒企業改制重組已是大勢所趨。《證券市場周刊》記者注意到，在15家白酒上市公司中，有14家的實際控制人是地方政府。通過所有制改革，提高白酒行業盈利能力，已成為貴州茅臺、五糧液等一些酒企的共識。

在白酒行業處于低潮的大背景下，其實沱牌舍得集團探索混改之路已久，迄今已布局了11年，此次改制是2004年以來其第四次推出混改方案。在外界看來，改制成功與否事關沱牌舍得的未來。

漫長混改路

多年來，沱牌舍得集團經歷了既漫長而又尷尬的改革之路。

早在2004年，沱牌舍得集團就已經開始了改制之路，當年，射洪縣政府擬將其所持有的沱牌舍得集團100%股權分別轉讓給江蘇興澄集團、廣州市索芙特、德隆國際和北大未名公司等，但隨著后來德隆系危機的爆發，股權轉讓一事便由此擱淺。

2008年4月，射洪縣政府再次提出沱牌舍得集團資產重組事宜。然而，隨著當年5月汶川大地震的到來，沱牌舍得集團的改制再無下文。

2014年3月，中信證券提出收購事宜，射洪縣政府不惜減持沱牌舍得集團持有的沱牌舍得2%股權，以避免要約收購審批，結果因各種因素這第三次改制一直未能有效推進。

2015年1月10日，沱牌舍得發布公告稱，沱牌舍得集團戰略重組方案已獲遂寧市政府批準通過。射洪縣政府擬向投資者公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團 38.78%股權，同時由受讓股權轉讓的投資者對沱牌舍得集團增資11844萬股。

1月15日，沱牌舍得集團在西南聯合產權交易所正式掛牌。至此，沱牌舍得集團的混改正式進入實施階段。

沱牌舍得集團為國有獨資企業，實際控制方為射洪縣政府。數據顯示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集團的資產評估總價為26.2億元，而其賬面價值為14.22億元，負債總計為17.76億元，凈資產為-3.54億元。而第三季度單季凈利潤則為虧損439萬元，虧損面進一步擴大，已經處在資不抵債的邊緣。因此，雖然擁有全國最大的基酒存酒量，投資者對投資沱牌舍得仍不敢貿然接手。

根據評估機構的數據，沱牌舍得集團凈資產評估價值為8.53億元，轉讓標的對應評估值約3.3億元。

掛牌信息顯示，投資方控股沱牌舍得集團將分為兩個步驟，受讓38.78%股權，同時，投資方還將以購買上述股權相同的價格認繳沱牌舍得集團新增11844萬元注冊資本金對應的股東出資，這部分投資方需出資88830萬元。成交后，投資方要一次性支付價款。

根據沱牌舍得此前的公告，兩項工作完成后，重組方可能獲得沱牌舍得集團70%左右的股權，射洪縣政府持有30%沱牌舍得集團股權。目前沱牌舍得集團持有上市公司沱牌舍得29.85%股權，意向投資方拿下沱牌舍得集團后，將成為沱牌舍得上市公司的實際控制人。

根據沱牌舍得掛牌公告顯示，意向投資方或其實際控制人最近一年末(2013年)經審計的總資產不低于人民幣100億元且凈資產不低于人民幣20億元，2011-2013年連續盈利且每年盈利不低于2億元;此外，射洪縣政府還要求，意向投資方承諾做大沱牌舍得酒業，2020年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現100億元、稅收20億元。

掛牌公告稱，“意向受讓方及其控股股東、實際控制人及意向受讓方控制的其他企業的主營業務不得與上市公司沱牌舍得的主營業務(白酒生產)存在同業競爭。”由此，白酒業內“大佬”收購的可能性也被排除。