凈利潤率增長貢獻拆分

減值準備頻繁，資產梳理力度大，近尾聲，公司整體資產和報表質量得到洗禮。公司民營化以后，持續梳理資產， 提升效率和資產質量，效果明顯。公司2017年對生產端員工進行了分流，雖然財務上出現9000萬上下的內退福利費用，但是大幅提升了生產端效率，有助于中長期效益提升。

2016年8月減值準備情況：江油分公司生產廠房嚴重損壞停止生產，同時由于該區域城市規劃面臨調整，所以江油分公司至今未恢復生產，計提的固定資產和在建工程減值準備約占2016年6月末公司總資產的0.2%，減少2016年半年度凈利潤565.96萬元。2017年3月減值準備情況：公司對截至2016年末相關資產進行了減值測試，其中：固定資產—成都茂業中心房產及車位，出現減值跡象;部分包裝物因結構調整，預計不再使用，本著謹慎性原則，需提取固定資產減值準備和存貨跌價準備，合計計提減值準備金額635.27萬元。計提的固定資產減值準備減少合并報表凈利潤476.46萬元。

2018年4月減值準備情況：因公司優化生產，分別于2017年10月和12月末停止熱電車間、遂寧分公司生產，預計以后恢復生產的可能性不大，出現減值跡象，計提上述固定資產減值準備相應減少公司2017年1-12月合并報表凈利潤1,461.63萬元，占公司2017年12月31日合并報表總資產的0.41%。2018年4月減值準備情況：因公司生產區域功能分區，對公司老宿舍將進行整體拆除，截至3月末宿舍人員已搬遷完畢，目前該房產處于閑置狀態。根據《企業會計準則第8號—資產減值》、《公司資產減值管理制度》及相關會計政策的要求，基于謹慎性原則，需對公司老宿舍相關資產共計提固定資產減值準備165萬元。

未來展望：學以致用，架構基本搭好，調整完善中實現加速增長。公司民營化以后， 具有典型的“學習型”組織特點，一方面引入天洋的企業文化，另一方面不斷學習借鑒，從品牌和渠道兩方面，可以看到水井坊(產品品牌架構)和洋河股份(渠道市場運作)的影子。目前公司已經明確分品牌，事業部制運作，組建營銷中心，充分授權，舍得和沱牌聚焦各自核心重點市場，資源聚焦投入，其中沱牌是收縮聚焦，舍得是加速布局。2018年產品結構將進入尾聲，次高端放量將得到凸顯，凈利潤率逐步回歸。

風險提示：競爭加劇使得銷售增長不及預期，智慧舍得新品動銷不及預期。