近來關(guān)于洋河、金徽兩家上市酒企都傳出并購動(dòng)向，使得白酒業(yè)并購話題再度成為熱點(diǎn)。不管怎么說，資本在白酒行業(yè)已經(jīng)越來越成為不可忽視的一種競爭要素，尤其是在酒業(yè)上市公司越來越多的今天!資本，正在為中國白酒業(yè)注入了一股新的活力!

在資本這個(gè)競爭要素上，買方和賣方中當(dāng)然是前者更值得關(guān)注，今天我們要關(guān)注的就是，誰才是中國白酒的大買家?過去?現(xiàn)在，未來!

兩段并購潮，誰才是酒業(yè)大買家?

中國酒業(yè)的并購熱潮可以分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段發(fā)生在2010年之前，華澤集團(tuán)大舉收購了11家白酒企業(yè)，(詳見圖1)當(dāng)然，還有不少業(yè)外投資者也看中酒水行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ�也在這個(gè)階段并購了不少酒廠，比如維維股份并購枝江酒業(yè)，凱樂科技并購湖北黃山頭酒業(yè)等(詳見表1)，但毫無疑問，華澤集團(tuán)肯定是這個(gè)階段最閃耀的并購買家。

圖1：華澤集團(tuán)并購的11家白酒廠一覽

表1：第一階段其他代表性并購案例

第二個(gè)階段應(yīng)該是2010年~2016年這段期間，這個(gè)階段正值酒業(yè)經(jīng)歷的兩個(gè)特殊時(shí)期。在2010年~2012時(shí)間里，酒業(yè)還處于高速發(fā)展時(shí)期，可以看到，酒業(yè)吸引了異業(yè)資本的關(guān)注，像豐聯(lián)集團(tuán)和維維股份這些企業(yè)，在這個(gè)階段收購了酒廠，尤其是豐聯(lián)集團(tuán)，一口氣在2011和2012兩年間拿下了武陵酒業(yè)、板城酒業(yè)、孔府家酒業(yè)、文王貢酒業(yè)四家酒廠，維維股份則并購了貴州醇。豐聯(lián)和維維堪稱這個(gè)時(shí)期的酒業(yè)大買家!

2012年以后，行業(yè)進(jìn)入了調(diào)整期，異業(yè)資本在酒業(yè)顯得較為安靜，但是同業(yè)之間的并購案開始增多，甚至不乏一線名酒企業(yè)，五糧液、洋河在這幾年間并購了不少區(qū)域酒企，今年古井也加入到這一陣營中，其對黃鶴樓酒業(yè)的并購案于5月9日申請通過。當(dāng)然，也有傳聞顯示金徽將會(huì)并購白水杜康。如下：

第二階段主要并購案例
 

并購為酒業(yè)帶來了什么?

從以上圖表來看，對酒企的并購基本可以分為兩種類型，分別是同業(yè)并購和異業(yè)并購。異業(yè)并購其實(shí)一直以來就存在白酒行業(yè)，不過從時(shí)間上來看，外來資本更多的在2005~2012年這個(gè)時(shí)間段。而這個(gè)時(shí)間段剛好是白酒行業(yè)快速發(fā)展的幾年，很顯然，對于逐利性的資本而言，這個(gè)時(shí)候進(jìn)來正當(dāng)時(shí)。2012年之后，外來資本幾乎銷聲匿跡，所謂的“抄底”并沒有發(fā)生，只有天洋集團(tuán)并購了沱牌舍得。

在異業(yè)并購方面，目前最有代表性的就是聯(lián)想的豐聯(lián)集團(tuán)和維維集團(tuán)，無論是并購的企業(yè)規(guī)模還是出資規(guī)模，他們都對酒業(yè)表示出了極強(qiáng)的韌性，目前這兩個(gè)并購者在白酒行業(yè)已基本安家。

按常理推斷，異業(yè)并購除了帶來資金外，更多的是帶來新思維、新理念，但從這幾年的發(fā)展來看，這“二新”體現(xiàn)并不明顯，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

相比異業(yè)并購，同業(yè)并購給行業(yè)帶來的影響更為深遠(yuǎn)。異業(yè)并購中的外來資本進(jìn)入更多的是逐利性的，同業(yè)并購當(dāng)然最終也是逐利，但同業(yè)并購更注重戰(zhàn)略布局，這種布局和區(qū)域、酒種、乃至產(chǎn)業(yè)鏈都有關(guān)系，所以一般都是長期性的。比如華澤收購的企業(yè)多注重區(qū)域上的分布，同時(shí)也有不同的酒種;而洋河收購湖北梨花村、湖南汨羅春，這其實(shí)是洋河在華中區(qū)域落下的一子。

從短期來看的影響力來看，我們當(dāng)然首推古井和黃鶴樓這樣的并購案。這個(gè)并購案不同于洋河、華澤的“大魚吃小魚”式，它是大魚吃中魚，而且是兩個(gè)名酒企業(yè)間純市場化的并購案，當(dāng)年洋河和雙溝的并購案可是區(qū)域政府主導(dǎo)下的。這樣的并購案不管是現(xiàn)在還是將來，都會(huì)對酒業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

誰會(huì)是下一個(gè)大買家?

今后，資本對白酒依然會(huì)有強(qiáng)烈的興趣，包括同業(yè)和異業(yè)的。因?yàn)橘Y本是逐利的，因?yàn)榘拙剖怯欣�可圖的，在整個(gè)大食品行業(yè)，白酒都是在盈利性方面都一直是最好的。

另外，白酒引資本的因素還有：

1)白酒的區(qū)域性很強(qiáng)，一個(gè)品牌可以在全國、也可以在一個(gè)縣級(jí)市場生存，所以整個(gè)白酒市場是由千千萬萬個(gè)幾乎相互獨(dú)立的小市場組成，這就為任何規(guī)模的資本都提供了極大的生存空間;

2)白酒是一種感性的商品，是人們用于情感溝通的“社交品”，它天生就具備了“以價(jià)定質(zhì)”的特點(diǎn)，通過價(jià)格來定位是白酒品牌的屢試不爽的招數(shù)，這樣就給有膽量要高價(jià)的人提供了一個(gè)理想的空間;

3)白酒行業(yè)品牌集中度很低，更沒有一個(gè)行業(yè)的真正的領(lǐng)導(dǎo)者(茅臺(tái)、五糧液這樣的企業(yè)只是一定產(chǎn)品價(jià)位上占有非常高的市場份額)，這就為資本的進(jìn)入提供了很好的機(jī)會(huì)。

最后，有一個(gè)問題是：誰有可能成為中國白酒下一個(gè)大買家?

酒說認(rèn)為

這個(gè)大買家更可能在酒行業(yè)中產(chǎn)生，洋河或許是最佳候選對象!如果再落一子屬實(shí)，洋河在全國就布局了五處(包括雙溝在內(nèi))，關(guān)鍵是這幾年洋河一直在各個(gè)區(qū)域物色可并購的酒廠年!考慮到洋河迅猛的發(fā)展勢頭以及因此而產(chǎn)生的全國深度布局之需要，酒說認(rèn)為，洋河真可能成為中國白酒的下一個(gè)大買家!