文/酒評(píng)君 微信：9919385

這幾天一條小道消息在朋友圈流傳：飛天茅臺(tái)可能要提高出廠價(jià)，從當(dāng)前的969元/瓶提升至1199元/瓶，提價(jià)幅度為23.74%。在茅臺(tái)集團(tuán)剛剛換帥的背景之下，這條消息被市場(chǎng)認(rèn)為可信度較高。受此消息影響，當(dāng)日茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)小幅回升，原件飛天茅臺(tái)酒一批價(jià)報(bào)2100元，散瓶報(bào)2050元。甚至有茅臺(tái)經(jīng)銷商在朋友圈曬圖稱：全線漲價(jià)。言語(yǔ)之間一掃近日市場(chǎng)陰霾，因疫情而受損的行情似乎正在得以恢復(fù)。

當(dāng)然，這只是預(yù)期和猜測(cè)，更多的中小經(jīng)銷商和茅臺(tái)黃牛黨還是更關(guān)心眼前的壓力，不少人私信酒評(píng)君，求證這條消息的真?zhèn)巍？上В�酒評(píng)君不是廠家，也不會(huì)掐指一算，只能基于市場(chǎng)環(huán)境因素做一些簡(jiǎn)單分析。

上次茅臺(tái)提價(jià)的時(shí)間和背景

茅臺(tái)最近一次提價(jià)是在2018年1月1日，當(dāng)時(shí)的白酒行業(yè)已經(jīng)從2013年開始的周期調(diào)整中走了出來(lái)，尤其是以茅臺(tái)、五糧液為代表的龍頭企業(yè)，快速進(jìn)入了漲價(jià)模式。飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)從保持了近8年的819元/瓶提升至969元/瓶，市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)也從當(dāng)時(shí)的1299元提高到現(xiàn)在的1499元。

2017下半年，在歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)4-5年的行業(yè)調(diào)整之后，白酒行業(yè)進(jìn)入了擠壓式增長(zhǎng)階段。龍頭企業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇和大幅提價(jià)，使白酒行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升，品牌勢(shì)能進(jìn)一步釋放，渠道資源開始向頭部企業(yè)傾斜，尤其是在供給側(cè)改革的產(chǎn)能優(yōu)化和混合所有制改革的資本優(yōu)化大背景之下，龍頭企業(yè)成為最大的受益者。隨著業(yè)績(jī)和市值的不斷攀升，茅臺(tái)、五糧液們產(chǎn)品提價(jià)底氣十足，空間巨大。

2005-2017年茅臺(tái)股價(jià)走勢(shì)圖

本次飛天茅臺(tái)提價(jià)的沖動(dòng)

首先對(duì)比一下上次提價(jià)時(shí)茅臺(tái)的市場(chǎng)零售價(jià)和市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)的差距。2017年底飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)零售價(jià)已經(jīng)突破1700元關(guān)口，相比當(dāng)時(shí)1299元的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)高出30%;而2019年底茅臺(tái)市場(chǎng)零售價(jià)達(dá)到了2700元左右的水平，相比1499元的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)高出80%，即便是在2020年春節(jié)之后市場(chǎng)受到疫情的影響，茅臺(tái)酒的零售價(jià)依然徘徊在2000元左右，相比指導(dǎo)價(jià)仍然高出了33%，巨大的價(jià)格空間刺激了茅臺(tái)提價(jià)的沖動(dòng)。

2019年的茅臺(tái)股價(jià)破千元，市值破萬(wàn)億，發(fā)展勢(shì)如破竹。如果沒(méi)有2020年的疫情，茅臺(tái)提價(jià)幾乎是板上釘釘?shù)氖隆Ｈ欢�世事難料，后來(lái)發(fā)生的事打亂了全世界的節(jié)奏：疫情突如其來(lái)、全球蔓延且仍未控制局面。

那么哪些不確定因素會(huì)影響茅臺(tái)提價(jià)呢?

此次新冠疫情的出現(xiàn)和全球經(jīng)濟(jì)的悲觀，為茅臺(tái)政策的走向增加了復(fù)雜因素：1，美國(guó)為首的全球央行放水可能引發(fā)的國(guó)內(nèi)通貨膨脹2，世界經(jīng)濟(jì)下滑引起的國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟3，潛在的金融危機(jī)可能累及股市從而影響茅臺(tái)2020年業(yè)績(jī)預(yù)期 4，“金融茅臺(tái)”面臨的市場(chǎng)拋壓等，這些都是影響茅臺(tái)提價(jià)幅度和提價(jià)時(shí)間的重要因素。

一、 國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期

2020年的全球股市注定是要被載入史冊(cè)的一年。美國(guó)股市10天內(nèi)連續(xù)4次熔斷、世界其他主要股市全線潰逃之后，美聯(lián)儲(chǔ)不計(jì)上限的向市場(chǎng)釋放貨幣流動(dòng)性，并引發(fā)全球其他央行跟進(jìn)。中國(guó)央行雖然尚未跟進(jìn)，但也推出了多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)和釋放貨幣流動(dòng)性的舉措。隨著國(guó)外疫情的蔓延，國(guó)內(nèi)推出進(jìn)一步貨幣政策的預(yù)期依然很高，伴隨而來(lái)的可能就是下半年以及更長(zhǎng)周期的通貨膨脹。這一點(diǎn)，是茅臺(tái)提前布局提高出廠價(jià)的正面因素。

二、國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟

全球疫情蔓延，越來(lái)越多的國(guó)家開始實(shí)施封鎖及出行限制。隨著未來(lái)歐美經(jīng)濟(jì)所受負(fù)面影響顯現(xiàn)，全球需求可能大幅走弱，拖累中國(guó)恢復(fù)步伐。甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020年全年中國(guó)GDP增速可能放緩至1.5%-2.5%。可以預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)民未來(lái)收入會(huì)大幅減少，由此可能引發(fā)消費(fèi)者消費(fèi)信心疲軟。茅臺(tái)酒作為奢侈品，其主要受眾來(lái)自新中產(chǎn)家庭，而這部分人群，在這場(chǎng)疫情中深受影響。因此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)疲軟是茅臺(tái)酒提價(jià)的負(fù)面因素。

三，2020年業(yè)績(jī)壓力

2019年茅臺(tái)股價(jià)攀升至歷史高位，整個(gè)市值也突破萬(wàn)億，巨大基數(shù)下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)來(lái)說(shuō)不是件容易的事，而疫情的影響可能會(huì)雪上加霜。但好消息是，截止目前茅臺(tái)酒的價(jià)格依然處于較高水平，較高的毛利率和整體的盈利水平依然支撐了資本市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)股價(jià)的信心。此時(shí)茅臺(tái)提價(jià)，一來(lái)可以繼續(xù)拓寬利潤(rùn)的護(hù)城河，二來(lái)可以擠壓茅臺(tái)黃牛黨的生存空間，在保護(hù)現(xiàn)有渠道的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控價(jià)、控渠道，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)價(jià)格的軟著陸。這也是茅臺(tái)可能提交的正面因素。

四，“金融茅臺(tái)”面臨的市場(chǎng)拋壓

茅臺(tái)股價(jià)從2013年最低130元到2019年突破1200元大關(guān)，僅僅用了6年左右。茅臺(tái)股價(jià)的迅速拉升，造就了大量財(cái)富神話。茅臺(tái)酒價(jià)格的不斷攀升催生了民間的茅臺(tái)收藏?zé)幔?ldquo;買不起茅臺(tái)股就買茅臺(tái)酒”、“存錢不如存茅臺(tái)”的觀點(diǎn)大有市場(chǎng)。茅臺(tái)酒價(jià)格不斷上漲的預(yù)期與茅臺(tái)股票創(chuàng)造的神話，彼此相互推動(dòng)，螺旋上升。

當(dāng)一個(gè)消費(fèi)品的金融屬性越來(lái)越強(qiáng)時(shí)，伴隨而來(lái)的是風(fēng)險(xiǎn)的加大。隨著大量的炒家和消費(fèi)者開始囤積和收藏茅臺(tái)而不是消費(fèi)茅臺(tái)，茅臺(tái)酒的社會(huì)庫(kù)存就會(huì)越來(lái)越大，茅臺(tái)稀缺性的神話便不復(fù)存在，價(jià)格的“堰塞湖”越來(lái)越高，崩盤的可能性也越大。只要導(dǎo)火索被點(diǎn)燃，茅臺(tái)酒跌下神壇只是時(shí)間問(wèn)題。2020年的新冠疫情，可能就是這根導(dǎo)火索。

那么提升出廠價(jià)，便成為提升市場(chǎng)信心，緩解拋盤壓力的重要方式，這是茅臺(tái)提價(jià)的另外一個(gè)正面因素。

無(wú)論什么原因，茅臺(tái)集團(tuán)一定不愿意看到茅臺(tái)酒價(jià)格暴跌，但也不會(huì)任由茅臺(tái)酒價(jià)格暴漲。綜合判斷，在當(dāng)前背景下，提升出廠價(jià)可能是化解諸多矛盾和解決諸多困難的重要選項(xiàng)，至于提價(jià)時(shí)間和力度，取決于更精細(xì)化的考量。酒評(píng)君判斷，茅臺(tái)酒提升出廠價(jià)至1199元，市場(chǎng)價(jià)穩(wěn)定在2000元是大概率事件，而時(shí)間可能會(huì)是2020年底或者2021年初。