在資本市場酒行業板塊各大公司上半年業績紛紛披露，無論是白酒還是啤酒行業整體上都展現了上升趨勢。近日珠江啤酒發布2019年上半年業績公告：上半年營業收入為21.08億元，比上年同期增長了5.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.11億元，比上年同期增加了35.92%;此前，青島啤酒上半年年報顯示實現營收同比增長9.22%，歸母凈利潤同比增長25.21%;嘉士伯也預計中報業績維持正增長。業績帶來啤酒企業股價紛紛上漲。而白酒行業這邊更是如此，酒鬼酒最新披露上半年報，實現營業收入7.09億元，同比增長35.41%;實現凈利潤1.56億元，同比增長36.13%，業績好股價也自然漲。尤其是茅臺在股價上又再攀高峰，股價突破1100元。

物極必反，酒行業資本市場情勢一片大好，卻引起了不少投資者的質疑與擔憂。有業內人士發聲，近期各大啤酒業發布中報業績十分好看，然而實際上是因為依靠壓貨而漲了一筆，啤酒行業恐怕只是表面的繁榮。啤酒壓貨貌似已經成為一種行業常態，目前隨著中秋節的到來，各大商超的啤酒都出現了促銷活動，在這些活動中確實有部分啤酒的生產日期在春節前甚至更久遠的時期。而珠江啤酒的半年報中也曾提到，近年來中國啤酒行業增速放緩，經濟下行壓力和行業競爭激烈。2019年上半年報告期內公司完成啤酒銷量61.33萬噸，同比去年負增長0.05%。

雖然我們并不能斷定啤酒壓貨導致了啤酒行業虛假繁榮的現象，不過快消品行業專家朱丹蓬提出，啤酒壓貨行為是把雙刃劍，有風險，也有一定的好處。“同樣是壓貨，競爭的就是啤酒企業的品牌、利潤、服務，比的還是企業的核心競爭力。”朱丹蓬稱，“但壓貨已經是啤酒行業的新常態，持續下去，對于企業、經銷商、終端、消費者都不是一件好事，如何取得產業端、渠道端、消費端的平衡，有待進一步觀察。”

啤酒行業渠道壓貨現象造成了投資者對業績質疑無可厚非，但對于白酒行業更多投資者的則是抱著一種擔憂的態度。與啤酒行業不同的是，白酒板塊行情一直都表現不錯，大幅上漲也見怪不怪，多家投資機構對于白酒板塊的評價也多是“買入”的建議。但當茅臺股價突破1000元，帶動白酒板塊增長時，已經出現投資者對于白酒板塊尤其是茅臺股價泡沫化的擔憂。雖然大家持有白酒倉位不低，但80%的人仍是猶豫的。對此現象，有證券機構提出，股民不能一味要求白酒不要泡沫化而去拒絕他可能泡沫化的客觀事實，這種心理上的偏差會影響到投資者的心態。

如今酒行業高端化已經成為常態。高端白酒需求韌性強，中秋旺季的到來將帶動其板塊上揚。茅臺能夠突破1000元或許有著旺季拉動消費的原因，但如此飛快的增速，股民所擔心的白酒泡沫化也實屬正常。而肯定的是茅臺價格在中秋旺季仍會維持在2000元的水平，同時也給了其他高端白酒更多的價格空間和需求外漏，因此白酒板塊目前不會有普遍下跌的情況。

對于啤酒企業來說，一方面啤酒行業也面臨向高端化升級轉型的時期，利潤自然會上漲，但隨著啤酒旺季過去，啤酒市場空間逼仄，進口啤酒的強大壓力，下一階段的啤酒行業是否能夠贏得好業績，資本市場能否再上一步值得存疑。