截至10月31日，白酒行業共19家上市公司公布了2019年前三季度業績報告。中國商報記者梳理發現，整體來看，雖然白酒上市公司業績保持增長態勢，但是較去年同期增速明顯下滑，出現這種現象原因是大量區域酒企被邊緣化。作為區域白酒企業的代表，河北衡水老白干酒業股份有限公司(以下簡稱老白干酒)更是尷尬盡顯。從業績報告看，老白干酒不僅收入、凈利潤增速大幅下滑，其現金流、預收賬款也十分“乏力”，“全國化”或仍路途遙遠。

業績增速普降

財報顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司業績整體保持增長態勢。在營收層面，其中有17家公司營收實現了增長，青青稞酒、金種子酒出現營收下滑，下滑幅度分別為13.17%、13.12%。在凈利潤層面，其中有17家公司凈利潤實現了增長，同樣，青青稞酒、金種子酒出現凈利潤下滑，下滑幅度分別為68.29%和4507.33%。

對此，白酒行業專家劉曉威對中國商報記者分析了青青稞酒、金種子酒業績下滑的原因。一方面是白酒行業競爭加劇和擠壓式增長帶來的擠出效應;另一方面則是從企業自身來看，這兩大酒企的核心區域市場萎縮，產品結構調整滯后于消費升級速度，導致其主力產品青黃不接。

不過，與去年同期相比，白酒上市公司今年前三季度的業績增速明顯放緩。中國商報記者梳理發現，在這19家白酒上市公司中，有16家公司出現營收增速下降，其中，4家公司下降幅度大于20%;此外，有15家公司出現凈利潤增速下降，其中，9家公司下降幅度大于20%，5家下降幅度大于50%。

對此，白酒行業專家蔡學飛對中國商報記者表示，白酒上市公司業績增速放緩的現象說明，價格上漲使我國白酒市場出現明顯的需求萎縮。此外，增速放緩也是白酒經營環境惡化、大量區域酒企被邊緣化的結果。

今年前三季度，白酒上市公司凈利潤下降幅度大于其營收下降幅度。對此，蔡學飛表示，目前白酒行業競爭日趨激烈，為保證市場占有率與銷量，在需求明顯不足的情況下，白酒企業會投入大量的渠道費用與促銷費用，加速了利潤下滑。

劉曉威對該觀點表示認同，他認為，在高強度市場競爭環境下，多數酒企會選擇“市場份額優先”的策略，這一策略需要企業投入大量的營銷費用，導致白酒企業利潤增速降幅更大。

行業分化加劇

中國商報記者查閱數據發現，從營收層面看，營收增速下滑幅度最大的四個酒企是水井坊、洋河、老白干酒和山西汾酒。其中，水井坊營收增速下滑最為嚴重，超過30%。

從凈利潤層面看，凈利潤增速下滑幅度最大的四家酒企是水井坊、順鑫農業、老白干酒和舍得酒業。其中，舍得酒業今年前三季度的凈利潤增速為10.93%，去年同期為186%;老白干酒今年前三季度的凈利潤增速為11.16%，去年同期為109.2%;順鑫農業今年前三季度的凈利潤增速為23.93%，去年同期為97.03%;水井坊今年前三季度凈利潤增速為38.13%，去年同期為90.15%。

對此，蔡學飛表示，“這折射出以老白干酒、水井坊等為代表的區域酒企處境的艱難”。實際上，區域酒企面臨多重困境，一方面要抵御消費市場與傳統渠道萎縮帶來的壓力;另一方面還要面對一線酒企渠道下沉后，對市場資源的掠奪;同時，區域酒企若要升級產品結構或提升品牌價值，需要大量的前置性資源投放。這些因素導致區域酒企經營環境地惡化。

確實，從營收額來看，今年前三季度，酒企排名第一的茅臺，是排名最尾*ST皇臺的1523倍，是排名倒數第二金種子酒的88倍，雙方差距不斷拉大。

劉曉威對中國商報記者表示，過去白酒行業分化更多的是一線酒企對區域酒企市場份額地搶奪。今年以來，一線酒企間的市場份額搶奪明顯加劇，形成擠壓式增長態勢。

區域酒企代表顯尷尬

作為區域酒企的典型代表，目前老白干酒的處境非常尷尬。數據顯示，今年第三季度老白干酒實現營收8.63億元，同比下滑11%;實現凈利潤0.77億元，同比下滑21%。

除了收入、凈利潤的下滑，老白干酒的現金流也不斷下滑。數據顯示，今年前三季度老白干酒經營活動產生的現金流凈額為-2762.4萬元。截至今年9月底，老白干酒的預收賬款為4.95億元，去年同期這一數值為8.08億元，同比下滑38.7%。

值得注意的是，作為白酒行業的“蓄水池”，預收賬款是白酒企業話語權的體現。中國商報記者梳理發現，截至今年9月底，19家白酒上市公司中，有12家公司出現預收賬款同比增長，7家公司出現同比下滑，而老白干酒則是下滑的典型。

對此，蔡學飛坦言，預收賬款下滑是企業話語權走弱的表現，說明企業渠道庫存壓力較大，主力產品銷售不暢，企業正試圖減少經銷壓力，來理順市場銷售體系。

此外，素有“河北王”之稱的老白干酒，自去年收購豐聯酒業后一直試圖全國化擴張。但是，被收購的四家區域酒企卻各自為戰，老白干酒主品牌并沒有得到有效推廣。與此同時，今年第三季度，老白干酒在河北地區同樣出現了收入下滑現象，實現收入5.49億元，同比下滑15%。

對此，劉曉威認為，老白干酒的問題在于提升其產品結構，需要長周期的市場培育過程。今年伊始，老白干酒不斷提升產品結構，河北市場的十八酒坊和高端老白干產品的市場培育初見端倪，不過，市場地位、營收與利潤表現仍需進一步鞏固與提升。同時，老白干酒收購的豐聯酒業也同樣面臨著產品結構提升、主力產品打造、核心區域市場精耕等問題。