7月30日，貴州茅臺發布《2021年半年度報告》稱，報告期內公司實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤246.54億元，同比增長9.08%。

根據一季報測算，單二季度，貴州茅臺實現營收218.17億元，同比上漲11.61%，凈利潤107億元，同比上漲12.54%。這意味著，在一季度營收增長個位數后，茅臺二季度營收和凈利潤均重新回歸兩位數增長軌道。

中報里隱藏的亮點還有很多，比如在“環境與社會責任”篇章，匯報了茅臺產業扶貧和鄉村振興等工作成果。報告稱，2021上半年，茅臺公司從強化隊伍建設、聚焦產業扶持、聚焦農副產品銷售、補齊基礎短板四個維度發力，持續推進道真鄉村振興幫扶工作再顯擔當、再出新績。

01、被“隱藏”的雙位數增長

5月初，白酒上市公司2021年一季報發布完畢，普遍的業績高增長給整個板塊帶來了強勁增長信號。在這樣的背景下，作為行業絕對龍頭，貴州茅臺的一季報數據反倒不顯眼。

2021年一季度，貴州茅臺的營業收入為272.71億元，同比增長11.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤139.54億元，同比增長6.57%。其中，6.57%的凈利潤增速低于業內預期。

很長一段時間，貴州茅臺的凈利潤增速都要強于營收增速。今年一季度數據不但反過來，凈利潤增速還落入個位數區間，較去年同期的13.33%降速一半。

對于一季度利潤增幅小，今年舉行的茅臺業績說明會給出了解釋，主要因一季度繳納消費稅及其附加較去年同期大幅增長所致。1-3月，貴州茅臺的稅金及附加高達38億元，為公司史上最高納稅金額，而去年該項同期為24億元。

茅臺一季度的凈利增長放緩，跟茅臺的繳稅增長對應。扣除繳稅的變化，利潤端增速還是在雙位數。隨著二季度到來，其影響在后期逐步消減，但仍然拉低了半年報的利潤表現。

但我們從事實分析，拋去繳稅增加的影響，一二季度，貴州茅臺都實現了營收和凈利潤雙位數增長。這也意味著公司上半年，其實實現了營利雙位數雙增長。

“雙位數”的茅臺增速，有實際市場銷售的支撐。業內人士表示，春節過后，精品茅臺酒、部分茅臺定制酒產品價格有所抬升，牛年生肖茅臺酒3月中旬放量，一部分已在二季度進行了釋放。隨著三四季度旺季放量加快，供應量上升會對全年業績形成助力。

“行穩致遠”的貴州茅臺，其實還有很多增長勢能。進入“賣方市場”的茅臺，其產量對業績增速有著決定性的影響。而微酒記者發現，茅臺產量已實現三年增長，今年上半年茅臺酒和系列酒產量各增加1100噸，茅臺未來3-5年的業績增長，早已埋下伏筆。

系列酒也是貴州茅臺的增長極。從2021年上半年營收結構看，茅臺酒營收429.49億元，系列酒營收60.6億元。去年同期，系列酒營收為46.5億元，以此計算，系列酒上半年營收同比增幅達30.32%。

隨著醬酒熱和茅臺效應，產品結構優化的系列酒，在實施大單品戰略后，出現了業績的增長。茅臺系列酒的市場競爭力的提升也將進一步強化茅臺公司的增長預期。

02、聚焦產業扶貧，盡顯品牌擔當

從中報可以清晰看到，貴州茅臺秉承“大品牌有大擔當”，依舊在主動承擔社會責任。

為減少公司碳排放，公司上半年開展植樹造林、綠化項目建設。上半年組織2021年度義務植樹活動，總計栽植各類苗木約5000株，植樹面積約8510平;開展了制酒制曲車間景觀綠化工程、和義興酒業分公司新寨片區部分生產廠房綠化工程，對生產車間周邊環境進行了景觀綠化，增加綠化面積約10萬平;組織在廠區小塊空地栽植復綠，面積約3000平。

為積極推動建立赤水河流域生態環境保護，公司于2014年12月與貴州省環境保護廳簽訂捐贈協議，協議明確公司自2014年起，連續10年，每年捐贈5000萬元，作為赤水河生態保護專項資金，截止目前已累計捐贈赤水河生態保護專項資金3.5億元。

2015年5月13日，茅臺首次將道真縣確立為精準扶貧對象，提供“滴灌式”扶持計劃，過去幾年里，貴州茅臺一直在對道真縣進行對口幫扶，涵蓋了教育扶持、產業扶持等方面。

上半年，茅臺公司選優配強幫扶隊伍力量，選派優秀年輕干部到道真幫扶一線擔任駐村第一書記、干部和幫扶工作隊員，充實幫扶力量，壯大幫扶工作隊伍，圓滿完成 2021年鄉村振興駐村輪換工作。

圍繞道真“菜縣菇鄉”產業發展定位，貴州茅臺在當地出資建設食用菌幫扶園等。這在半年報中也有所體現，在聚焦產業扶持方面，公司除了立足道真“菜縣菇鄉”產業發展定位，重點圍繞公司助力道真打造食用菌產業幫扶目標外，貴州茅臺還結合公司發展需求，協調道真縣相關部門召開高粱種植推進會，推進規范化、標準化高粱種植基地建設，此外也會通過召開“高粱種植知識專題培訓會”等方式加強農業技術指導。

下一步，茅臺對道真的產業扶貧，還包括持續推進教育事業扶持，嚴格 篩選和審查，精準資助對象，助力更多貧困學子進入高校深造。繼續協調資金改善鄉村小學、幼兒園等硬件設施。

茅臺在道真產業扶貧方面下足“繡花功夫”，成果頗豐，實現了自我價值的提升。業內人士表示：“貴州茅臺這種‘公司+基地+貧困戶’產業扶貧模式，不但顯示出一個企業履行社會責任的態度，更看出茅臺對標世界500強的價值格局，對茅臺品牌的長期發展可能有著更長遠的戰略意義。”(原標題：【微酒獨家】解析茅臺中報的隱藏點和亮點)