投資策略與建議

年初謹防風格切換,繼續布局白酒龍頭

本周,在大盤出現震蕩情況下,食品飲料行業跑贏滬深3001.1個百分點,連續六周跑贏大盤,符合我們之前食品飲料行業有望在反彈下半場取得相對收益的判斷。根據歷次上漲行情中的表現,食品飲料行業往往在前期落后大盤,當市場整體估值提升到一定階段以后,其相對估值優勢體現,中后階段有望獲得不錯的表現。

我們認為,年初可能會出現風格切換和市場情緒變化,建議適度布局藍籌以避免過大波動。分子行業來看,白酒弱復蘇趨勢繼續,確定性較強;大眾食品龍頭經營穩健,中小公司風險較大,主要投資機會在業務轉型。春節臨近,白酒消費進入旺季,大眾消費的占比持續上升,使得節假日消費脈沖現象更為明顯,建議繼續參與白酒行業的旺季行情。

推薦標的:繼續布局藍籌

穩健組合:白酒方面,茅臺、洋河、五糧液有望受益旺季行情;大眾食品方面,伊利、海天戰略得當,市占率不斷提升,優勢仍在擴大。

古井貢酒:在安徽基地市場100元以上價格帶具有較大品牌優勢,業績增速逐季環比提高。公司費用率偏高,利潤率水平明顯低于可比公司,管理層缺乏實質性激勵。若能實現管理層持股,省內并購整合、費用效率提高結合省外擴張,將能釋放巨大潛力。

瀘州老窖:公司通過停止發貨、規范產品價格體系、縮減產品線、根據產品設立專門銷售公司等一系列措施,刺激需求,做大核心單品,終端價格有所提升。高端酒1573動銷恢復明顯,15-16年業績彈性較大。新管理層年富力強,舉措不斷,如進一步解決激勵機制問題,業績、估值均有較大提升空間。