此前幾個交易日出現小幅調整的白酒股今日(1月9日)普漲，午后整體漲幅進一步擴大，行業指數獲得突破創階段新高。

個股方面，古井貢酒盤中漲近8%領漲板塊，且再創歷史新高價148.98元。山西汾酒、今世緣、瀘州老窖、口子窖、舍得酒業、迎駕貢酒、水井坊、酒鬼酒、五糧液和茅臺等均出現一定漲幅。

春節臨近白酒板塊能否大舉反彈

上周貴州茅臺(1103.400, 0.70, 0.06%)發布2019年經營業績公告，根據公告測算，公司2019年四季度業績低于市場預期，由此貴州茅臺股價持續調整。一些市場觀點指出，短期內貴州茅臺股價或將跌破千元大關。但不少券商認為，情緒帶來短期股價波動，貴州茅臺仍具配置價值。川財證券食品飲料行業分析師歐陽宇劍表示，我國高凈值人群占比持續提升、茅臺酒產量仍在一定程度上受限、出廠價仍有較大提升空間背景下，公司業績仍將穩健增長，長期邏輯不變。

2019年12月以來，白酒上市公司密集召開年度經銷商會議，明確2020年增長規劃。綜合分析這些酒企經銷商大會，申萬宏源證券認為，當前時點積極布局白酒行情主要基于兩方面：一是頭部企業已紛紛明確2020年整體定調穩中求進，好中有快，增速相比2019年雖然有所放緩，但中樞仍有兩位數增長，且換來的是更長期、持續、良性的增長，資本市場也已接受并認可;二是白酒板塊當前估值水平處于歷史平均值，估值與預期增長相匹配;三是預計春節旺季名酒仍將在份額搶奪和消費升級大背景下實現穩健增長。

歐陽宇劍持有相似觀點，他認為2020年酒企業將實現高質量穩增長，板塊已到布局時點。

因業績不及預期，2018年10月下旬貴州茅臺曾出現一波明顯調整，整個白酒板塊走勢也一度承壓。短期調整后，貴州茅臺帶領白酒板塊不斷走高。在此背景下，該如何看待近期白酒板塊調整?

方正證券表示，隨著旺季臨近，行業動銷加速、五糧液批價走強等因素都將成為板塊催化劑，建議積極布局。

中銀國際證券表示，從2019年前三季度看，白酒行業業績增速略有放緩，上市公司市占率繼續上升，貴州茅臺供應緊缺，五糧液新品換代，帶動品牌白酒輪番漲價，渠道出現補庫存。行業長期成長邏輯不變，行業利潤空間足夠大，市場份額繼續向名酒集中，業績成長確定性高，個股仍有較多機會。建議遵循兩條思路選股：一是忽略短期波動，長期持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優秀公司，雖然這類公司股價往往偏高，但如果市場風格變化導致股價回調，可關注加倉機會;二是低估值、有一定“護城河”、業績存在改善可能性的品種。

機構建議關注結構性機會

對于白酒板塊的后續走勢，華創證券方振、董廣陽團隊認為，一方面，對于貴州茅臺來說，基本面及增長驅動力沒有發生變化，市場形成更穩健理性的增長預期之后，穩態估值中樞仍有能力維持在30倍以上，2020年核心關注直銷體系推進及潛在提價可能。另一方面，結合目前經營規劃及渠道反饋來看，主要白酒龍頭業績指引均適度降速，穩中求進，白酒行業加速集中以及龍頭經營更趨理性的特征仍在延續，中高端景氣度仍在，全年板塊投資策略上繼續建議行穩致遠、弱化周期、堅守龍頭。在標的上，方振、董廣陽團隊看好一線龍頭“茅五瀘”，二線龍頭古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農業。

中銀國際證券分析師湯瑋亮、鄧天嬌認為，短期來看，白酒板塊整體機會不多，2019年基數較高，2020年春節難有超預期的表現;從全年角度看，個股仍有較多機會。推薦兩條選股思路，一是持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優秀公司，若因市場風格變化導致股價出現回調，則可關注加倉機會，最看好貴州茅臺、山西汾酒、順鑫農業;二是低估值、有一定護城河、存在改善可能性的品種，建議關注金徽酒、迎駕貢酒、口子窖。

國海證券食品飲料行業首席分析師余春生則認為，在茅臺酒一批價上漲受抑制的情況下，整個白酒板塊的提價空間縮小，未來白酒公司業績增長主要依靠搶市場份額量的增長，營銷能力的強與弱最為關鍵，可關注白酒板塊的結構性機會。高端、次高端酒提價空間受茅臺一批價上漲影響較大，而中低端酒，如古井貢酒、牛欄山酒價格段離茅臺一批價較遠，業績受提價影響較小，量的增長對業績貢獻更大。從確定性考慮，建議重點關注貴州茅臺、古井貢酒、順鑫農業。