周觀點:在持續了兩周的激烈拋售潮之后,上證指數快速運行到了2950點的交易價格,市場情緒已降至低點,最近市場對國家隊救市有不同猜測和推斷。我們認為,新年伊始,市場資金更關注擁有較好安全邊際的標的作為中長期布局,對高估值的成長股較為謹慎,防御為主。

短期來看,重點關注年度業績預期差較大的標的,如:貝因美,以博得短期收益。中長期來看,我們重點推薦有業績支撐和帶有國改預期的白酒股瀘州老窖、順鑫農業;同時推薦配置低估值高分紅藍籌(洽洽食品22X、雙匯發展14X、洋河股份15X、五糧液15X、張裕A22X、貴州茅臺16X、伊利股份18X)。以上推薦的標的主要從以下三個角度來考慮的。

(1)重點關注年度業績預期差較大的標的。截至本周末,共有9家食品飲料公司發布了15年的業績預告/修正預告。總體來看,三家白酒企業的15年凈利潤全部預增,白酒行業見底復蘇態勢再次得到確認;而非酒企業冷暖自知,百潤股份神話不再、黑(黑芝麻)白(貝因美)雙煞靈光初現,業績增長可持續性待進一步觀察。

(2)業績增長確定性高并帶有國改預期的白酒股可作為食品飲料板塊首選標的。春節期間是白酒消費旺季,近期高端白酒的表現應證了需求向好的趨勢。瀘州老窖國窖1573在1月份前半月基本完成了春節期間的回款計劃,并于1月14日發出通知稱即日至春節前停止國窖1573的供貨;茅臺經銷商也反饋,近期華東、華南主要市場都出現了茅臺貨源緊張,一批價上漲;五糧液在華東中轉倉也出現了缺貨;洋河公司高層承諾未來一年不減持公司股票彰顯出公司領導對業績增長的信心。

總體而言,我們認為白酒行業目前庫存低、需求持續向好。瀘州老窖和順鑫農業未來業績增長確定性高,國改預期升溫將成為公司股價超預期上漲的超預期因素。(1)瀘州老窖:短期來看公司高檔酒國窖1573在1月份前半月基本完成了春節期間的回款計劃;中長期長期來看,公司產品在2015-2016年的調整之后,渠道基礎更為扎實,中長期增長可期。(2)順鑫農業:公司定位為酒肉主業,非酒肉產業逐漸剝離。主業方面牛欄山具有產品和價格的雙重優勢,我們預估公司白酒未來2-3年增速可達10%-15%,目標百億規模;肉類方面公司計劃布局高利率的牛羊肉行業,發展前景廣闊;非酒肉相關的產業目前已在剝離,剝離速度呈加速趨勢,如房地產業務剝離完成,可為公司節省財務費用1.8億元。對于瀘州老窖和順鑫農業,國改預期的升溫將成為公司股價超預期上漲的超預期因素。

(3)低估值高分紅藍籌,配置需求的不二選擇。無風險收益率持續下行且資產配置的保本型需求仍在增加,低估值高分紅的類債券品種有望得到青睞。我們認為在現有的環境下選擇安全性較高的藍籌可獲得相對收益,并且可享受持續分紅,滿足大資金的配置需求,重點推薦洽洽食品22X、雙匯發展14X、洋河股份15X、五糧液15X、張裕A22X、貴州茅臺16X、伊利股份18X。

1月投資組合:洽洽食品、上海梅林、順鑫農業。1月組合三只股票分別為洽洽食品、上海梅林、順鑫農業,截止1月15日收盤,分別漲幅為-15.8%、-34.7%及-10.5%。目前組合收益率為-20.3%,跑輸大盤和食品板塊3.9和3.8個百分點。