現(xiàn)在有“茅臺(tái)不言頂”的說(shuō)法，機(jī)構(gòu)給出的投資建議是茅臺(tái)雖然股價(jià)很高，但是依然具備投資價(jià)值，且看高到500元之上，本欄認(rèn)為，喊出不言頂本身就是過(guò)熱的特征，股票市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，哪里有不言頂?shù)目赡?

先提這樣一個(gè)問(wèn)題，有沒(méi)有永遠(yuǎn)只漲不跌的股票?肯定是沒(méi)有，茅臺(tái)也是股票，所以不可能只漲不跌。這是很簡(jiǎn)單的一個(gè)三段論邏輯，那么為什么有人會(huì)說(shuō)茅臺(tái)不言頂?因?yàn)闅v史上判斷茅臺(tái)頂部的言論一一被擊破，嘴巴聲此起彼伏，400元的茅臺(tái)被看高到500元，誰(shuí)敢唱空?誰(shuí)敢提示風(fēng)險(xiǎn)?大家全都心知肚明，茅臺(tái)已經(jīng)被高度控盤(pán)，就是本欄說(shuō)的抱團(tuán)取暖。這樣的股票，如果沒(méi)有外力的干擾，或許還真的不會(huì)下跌，500元的高價(jià)也只是時(shí)間問(wèn)題，那么茅臺(tái)不言頂也可能真的實(shí)現(xiàn)，但是，現(xiàn)在還真就有了外力干擾。

4月20日開(kāi)始，銀行委外資金因需要贖回，引發(fā)了市場(chǎng)的諸多異動(dòng)，包括但不限于分級(jí)基金A類(lèi)份額的價(jià)格暴漲。有專(zhuān)家指出，銀行贖回委外資金，必然優(yōu)先選擇有盈利或者不虧損的倉(cāng)位贖回，那么在這種外力的影響下，不排除持有茅臺(tái)的委外資金先行贖回，因?yàn)檫@些資金利潤(rùn)很高，而且易于出手。這些茅臺(tái)的拋盤(pán)，引發(fā)了茅臺(tái)股票價(jià)格短期回落，這個(gè)回落屬于短期調(diào)整還是中期頭部的形成，還要看未來(lái)的抱團(tuán)資金能否全部接下撤退資金的持倉(cāng)。但是這一過(guò)程，卻給持有茅臺(tái)的資金一種提示，即茅臺(tái)的股價(jià)，絕非鐵板一塊。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)輿論一邊倒地贊揚(yáng)某一只股票的時(shí)候，正是風(fēng)險(xiǎn)即將釋放的信號(hào)，中國(guó)石油如此，中國(guó)船舶如此，中國(guó)中車(chē)也是一樣，現(xiàn)在到了貴州茅臺(tái)，歷史會(huì)不會(huì)驚人相似呢?

從茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)看，雖然公司通過(guò)開(kāi)拓海外市場(chǎng)和增加產(chǎn)品種類(lèi)，確實(shí)有效地抵消了國(guó)家八項(xiàng)規(guī)定所導(dǎo)致的高端白酒的需求衰退。但是不可否認(rèn)，現(xiàn)在的年輕精英們，對(duì)于茅臺(tái)的熱衷程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及老一輩的精英，未來(lái)茅臺(tái)的需求增長(zhǎng)或許并沒(méi)有人們想象得那樣樂(lè)觀。考慮到茅臺(tái)酒奢侈品的屬性，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)處于調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，奢侈品的價(jià)格和銷(xiāo)量都會(huì)或多或少受到抑制。

最重要的一點(diǎn)是，茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)太高了，股市從5178點(diǎn)向下回落，茅臺(tái)股價(jià)走勢(shì)堅(jiān)挺，而且還不斷創(chuàng)出新高，這樣的走勢(shì)已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)對(duì)于茅臺(tái)的認(rèn)可，用一句經(jīng)濟(jì)學(xué)的話說(shuō)，現(xiàn)在買(mǎi)入茅臺(tái)股票并持有，屬于用黃金的價(jià)格買(mǎi)黃金，并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)，只有用銅的價(jià)格買(mǎi)到黃金，才是最劃算的投資。

不僅僅是茅臺(tái)，片仔癀、東阿阿膠、格力電器、青島海爾都有類(lèi)似的情況，本欄不是說(shuō)這些公司不好，而是說(shuō)它們的股價(jià)太高，哪怕是績(jī)優(yōu)股，如果投資者用過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)入，也會(huì)有被短期套牢的風(fēng)險(xiǎn)。