世界杯舉辦時間一般在6-7月，考慮廠商以及渠道提前備貨的影響，理論上世界杯對啤酒產(chǎn)量的影響更多體現(xiàn)在二季度。回溯歷史發(fā)現(xiàn)，2002Q2啤酒產(chǎn)量增速為1%(2002全年增速5%)、2006Q2啤酒產(chǎn)量增速為12%(2006年全年增速15%)、2010Q2啤酒產(chǎn)量增速為-2%(2010年全年增速6%)、2014Q2啤酒產(chǎn)量增速為2%(2014年全年增速-3%)，但世界杯期間的產(chǎn)量增速并未與其他幾個季度產(chǎn)生顯著的差異性，且并未顯著高于全年增速，所以雖然世界杯對啤酒行業(yè)存在一定正面性影響，但真正起到?jīng)Q定性作用的主要還是行業(yè)的發(fā)展階段、整體經(jīng)濟情況以及天氣的影響等。對應到今年，在行業(yè)復蘇大背景下，世界杯事件對行業(yè)整體產(chǎn)量的影響預計將偏向積極。

費用端，世界杯對啤酒公司的銷售費用率的影響并不顯著，與鄰近年份相比并沒有表現(xiàn)出特異化，而費用投入的情況及節(jié)奏則與公司戰(zhàn)略發(fā)展導向以及行業(yè)所處發(fā)展階段有著更直接的關系。

短期來看，啤酒板塊催化劑在旺季集中體現(xiàn)，提價預期仍在延續(xù)，預計將分產(chǎn)品、分地區(qū)、分階段漸進式推進;同時世界杯臨近，二三季度旺季來臨，啤酒板塊進入提價以來第一個旺季，也是提價后銷售情況的第一個真正驗證窗口，市場預期也在持續(xù)升溫。從中長期來看，降費成為中期主基調，行業(yè)調結構，促升級，產(chǎn)能優(yōu)化進入逐步兌現(xiàn)階段，潛在盈利彈性有望不斷釋放。建議重點關注啤酒板塊性機會，重點推薦青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒。

本周核心觀點

白酒：行業(yè)景氣從高端向大眾高端擴散，關注低估值大眾龍頭。從一季度數(shù)據(jù)看，白酒本輪周期從去年的高端、次高端開始向大眾高端擴散(100-300元價帶)，推薦復蘇明確、區(qū)域地位穩(wěn)固、估值低的龍頭，重點推薦洋河股份、口子窖、古井貢酒，繼續(xù)推薦茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒。

食品：看好需求好轉+提價預期+成本下行三大驅動力下的業(yè)績好轉。繼續(xù)推薦伊利股份(估值明顯折價，看好行業(yè)長期成長空間和格局改善)、雙匯發(fā)展(受益于豬周期向下，盈利有望到來，公司新管理層上任及機制改革下收入改善可期)、桃李面包(看好中國面包產(chǎn)業(yè)長線發(fā)展空間)、中炬高新(看好行業(yè)消費升級下龍頭的機會)、青島啤酒/重慶啤酒/燕京啤酒(盈利能力進入改善通道，世界杯催化在即)。小食品建議關注：洽洽食品、安井食品、好想你。

風險提示：

1.業(yè)績增長不達預期;

2.政策調整等不確定性事件。