白酒企業淡季挺價，一方面在春節后理順價格體系，另一方面為中秋國慶旺季提前準備。我們認為白酒板塊三季度業績仍能維持較高增長，在目前整個板塊估值較低的情況下，建議提前布局。國窖在華東地區率先挺價，52度國窖1573經典裝供貨價建議840元/瓶，團購價建議880元/瓶，印證了前期停貨為挺價做準備的猜想，價格紅線相比之前(52度供貨價810元，團購價840元)大幅提升。短期利好中秋國慶旺季，中長期看增厚渠道利潤帶動批價上升，為提出廠價釋放空間。洋河計劃7月1日起對海天系列進行全面提升，并在中秋前進行產品升級。古井、口子窖、西鳳也先后對價格進行上調。

數據跟蹤：截止2018年5月18日，除五糧液，劍南春，水井坊外，白酒龍頭終端價總體變化幅度不大。截止5月18日，一號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1099元、519元、388元、539元，價格相比上周分別變動0元、0元、0元、-10元、0元。截止5月18日，京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1049元、519元、388元、519元，價格相比上周分別變動0元、-50元、0元、-10元、-20元。

重要研報：五糧液(000858)：新董事長上任對公司進行全方位改革。行業復蘇后公司率先控量挺價，渠道利潤達到10-15%。預計五糧液將轉向穩價放量，2018年投放量從1.7增至2萬噸，2020年將達3萬噸。公司可通過提升計劃外價格和占比、開發普五上沿產品提價，飛天茅臺提價18%為五糧液釋放漲價空間。行業復蘇后公司重新扶持小商，渠道從垂直轉向變扁平化。同時受益渠道利潤增厚、返利取消政策透明化及2017年出廠價穩定，經銷商信心增強。公司推進“百城千縣萬店”工程，從粗放的“貿易銷售模式”向精細化的“終端營銷”轉型。

風險提示：食品安全風險，宏觀經濟增速放緩。