本周觀點(diǎn):本周食品飲料繼續(xù)大幅上漲,白酒方面,區(qū)域龍頭今世緣、口子窖、古井貢等領(lǐng)漲,年初至今漲幅分別達(dá)到46.31%、35.74%、32.13%,漲幅分列白酒行業(yè)第二到第四位。在之前的報(bào)告中我們多次強(qiáng)調(diào)2018將是區(qū)域酒的提速之年,在大本營市場(chǎng)品牌力強(qiáng)、深耕渠道且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好的公司將最為受益本輪的區(qū)域酒消費(fèi)升級(jí)。基于這個(gè)邏輯,我們繼續(xù)推薦今世緣,公司在江蘇市場(chǎng)市占率10%排名第二,省內(nèi)品牌力強(qiáng);次高端占比提升至總收入的48%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在區(qū)域酒中最為突出;公司近期啟動(dòng)與浙江商源的合作,省外市場(chǎng)短期內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)突破,對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E為24倍,維持買入評(píng)級(jí)。大眾品及調(diào)味品方面,我們繼續(xù)看好伊利股份及安琪酵母,對(duì)應(yīng)2018年估值分別為25倍和27倍。市場(chǎng)回顧:本周上證綜指下降2.11%,滬深300下降1.2%,食品飲料板塊上漲5.15%。食品飲料各子板塊中,白酒上漲5.19%,啤酒下降2.18%,其它酒類上漲5.60%,軟飲料上漲6.71%,葡萄酒上漲4.84%,黃酒上漲5.60%,肉制品上漲5.51%,調(diào)味發(fā)酵品上漲6.26%,乳品上漲11.21%,食品綜合上漲0.91%。

數(shù)據(jù)跟蹤:截止6月1日,一號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1099元、509元、378元、519元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、0元、-10元、-20元、-20元。京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1059元、509元、378元、519元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、-40元、-10元、-20元、0元。

重要研報(bào):五糧液(000858):新董事長(zhǎng)上任對(duì)公司進(jìn)行全方位改革。行業(yè)復(fù)蘇后公司率先控量挺價(jià),渠道利潤達(dá)到10-15%。預(yù)計(jì)五糧液將轉(zhuǎn)向穩(wěn)價(jià)放量,2018年投放量從1.7增至2萬噸,2020年將達(dá)3萬噸。公司可通過提升計(jì)劃外價(jià)格和占比、開發(fā)普五上沿產(chǎn)品提價(jià),飛天茅臺(tái)提價(jià)18%為五糧液釋放漲價(jià)空間。行業(yè)復(fù)蘇后公司重新扶持小商,渠道從垂直轉(zhuǎn)向變扁平化。公司推進(jìn)“百城千縣萬店”工程,從粗放的“貿(mào)易銷售模式”向精細(xì)化的“終端營銷”轉(zhuǎn)型。