股票投資，就得選擇好行業，好公司，好價格，其中行業選擇更是重中之重，就像買房子一樣，先得看地段和小區。白酒是不是一個好行業呢? A股這么多行業中，我一直認為白酒是行業類別中的優等生，所以我也常跟生活中的同事和朋友推薦白酒股，但是給我的回復總是非常奇怪。比如：

我們周邊的年輕人都不喝白酒，以后啊，白酒是沒有人消費的。

現在大家都開車，平常聚會都不喝酒，白酒以后也不會有人喝。

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更有甚者，很多朋友一心為國，為民請命：中國難道以后就靠地產和白酒撐著嗎?我們要科技興邦，白酒這種腐蝕中國人精神的東西，不會有任何前途。所以他們去買了3D打印，碳纖維。。。

最后一條啊，甚至在茅臺17年達到800元的時候，變成了一邊倒的討論。一個踏踏實實做事的企業，變成了千古罪人一樣。--不應該是蓋房子的把房子蓋好，做白酒的把白酒做好，然后做科技的把科技做好嗎?

我們不講這些討論的對錯，就投資而言，我們希望找到一個能長期投資的好賽道。這個賽道能讓我們很容易賺錢，累積的知識經驗 (能力圈)能夠長期有效，再者這個行業能夠盡量永續或者不被顛覆，這樣就算我們買在高位，也不會虧錢。

回到文中，白酒是不是一個好賽道呢?

唐詩中有不少名篇談到飲酒，比如：白居易的“綠蟻新醅酒，紅泥小火爐”，李白的 “花間一壺酒，獨酌無相親”。說明啊，飲酒至少有幾千年的歷史了吧，先輩們，為此留下了很多膾炙人口的佳作。當然那個時候的酒，其實是米酒，而不是我們現在常喝的白酒。據說，白酒起源于元代，所以白酒肯定也算作是永續的古老行業了。我們現在經常提的幾個白酒，有很多都有幾百年的傳承，比如五糧液和瀘州老窖的明代酒窖。這些也都算是我們華夏文化的一部分。白酒行業的第一優點是具有永續的特點和品牌的歷史傳承。

白酒行業的第二優點是非常高的毛利率和凈利率。貴州茅臺2018年的毛利率是91%，凈利率竟然達到51%。白酒的原料是什么呢?高粱，大米，等等五谷雜糧，這些都是非常便宜的大眾基礎食品。原料豐富而便宜，但是生產出來后，確是價值非常高的消耗品。

第三優點是什么呢?白酒企業擁有非常優秀的現金流和極少的固定資產投資。大家知道，我們投資的終極目的是獲取未來企業的現金流回報。良好的現金流，也使白酒企業的分紅非常慷慨。從這一點出發，白酒簡直是童話故事里下金蛋的鵝。A股中，有很多投資者都長期持有白酒，持有好多年，光分紅都能到財務自由的階段。貴州茅臺2001年上市募集資金22億元，但是2019年分紅給股東的回報就有145億元，歷年累積的分紅額達到了574億元。如果A股都是貴州茅臺這種企業，何愁A股不會旺盛。

第四優點是白酒行業不存在存貨減值現象。前兩天，茅臺董事長在股東大會上說，我們要建立推進貴陽機場附近雙龍臨空經濟區的3萬噸庫房、茅臺鎮壇廠2萬噸庫房建設，這些庫房建設就像銀行一樣。很多白酒是按照年份銷售的，年份越老，價格越高。所以存貨越老越值錢，而其他商業公司的存貨，隔一段時間就得存貨減值和報廢，其中高下之分，立馬顯而易見。

第五個優點是，白酒是日常消耗品，特別是對產量有限的高端白酒而言。酒畢竟是用來喝的，雖然有些白酒企業帶有一定的金融屬性，渠道存貨的多寡，會導致行業有一定的周期性。但是只要公司適當控制銷售量，渠道中白酒就會慢慢被消費者喝掉，供需再一次緊張起來。

再談最后一個白酒的優點。白酒是不怕被管理層折騰的行業。我們在歷史上看到很多白酒企業都被無能的管理層折騰。比如瀘州老窖，五糧液，山西汾酒，歷史上都久經折騰，有時居然出現幾千個品類。只要花錢，就能讓他們生產產品，沒有任何品牌意識而言。水井坊和洋河也被折騰過幾輪，但到如今都復蘇了。

簽于以上優點，在這么多行業中，白酒行業算是非常優秀和有特色的行業。所謂長長的坡，厚厚的雪。持有白酒的投資者，在最近幾年都賺了很多錢