7月28日，貴州茅臺(tái)公布半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，完成基酒產(chǎn)量 4.81 萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量 3.67 萬(wàn)噸、系列酒基酒產(chǎn)量 1.14 萬(wàn)噸;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 439.53億元，同比增長(zhǎng) 11.31%;這份業(yè)績(jī)雖然看起來(lái)還不錯(cuò)，但是增長(zhǎng)率跟去年同期相比幾乎腰斬，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)作為龍頭企業(yè)，貴州茅臺(tái)已經(jīng)增長(zhǎng)乏力。

7月27日，水井坊公布了半年報(bào)，令市場(chǎng)大跌眼鏡的是，業(yè)績(jī)大幅跌下滑。水井坊上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.04億元，同比下降52.41%;歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降69.64%，水井坊的業(yè)績(jī)已經(jīng)不是單純的增長(zhǎng)乏力了，而是直接崩盤(pán)，這對(duì)于白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)是致命一擊。

一、白酒行情銷(xiāo)量與銷(xiāo)售額整體走勢(shì)情況

從2015年開(kāi)始，我國(guó)白酒的銷(xiāo)售量一直處于下坡?tīng)顟B(tài)，2016年為近5年的最高峰，達(dá)到1305.7萬(wàn)千升的銷(xiāo)量，而2019年，我國(guó)白酒銷(xiāo)量就剩755.53萬(wàn)千升，三年時(shí)間銷(xiāo)售量減半，主要原因是2012年的“禁酒令”等政策環(huán)境的影響，市場(chǎng)需求量下滑嚴(yán)重的影響。

雖然銷(xiāo)售量總體減少將近一半，但是銷(xiāo)售總額最近5年來(lái)總體上保持穩(wěn)定，沒(méi)有大的下滑。2016年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)到最高峰的6125.74億元，而后銷(xiāo)售額逐漸下降，穩(wěn)定在5500億元左右。

白酒之所以會(huì)在銷(xiāo)售總量減少的情況下，銷(xiāo)售額還保持高位，最大的關(guān)鍵是消費(fèi)升級(jí)，以貴州茅臺(tái)為龍頭的白酒企業(yè)，在市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，大幅提升相關(guān)白酒的零售價(jià)，比如2015年飛天零售價(jià)為1199元，而現(xiàn)在的零售價(jià)是1499元。

二、疫情壓力下，白酒消費(fèi)面臨考驗(yàn)

我們都知道，白酒消費(fèi)主要場(chǎng)景就是酒店、餐館、大排檔等，居家喝白酒的比例不高。今年以來(lái)疫情影響嚴(yán)重，許多酒店、餐館、大排檔被迫歇業(yè)，歇業(yè)的直接后果就是白酒消費(fèi)急劇下滑。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年上半年，餐飲收入總額為14609億元，同比下降32.8%，其中二季度餐飲業(yè)收入總額為3262億元，同比下降-15.2%，下降幅度巨大，因此白酒消費(fèi)量下降導(dǎo)致的相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)變差也是預(yù)料之內(nèi)。

貴州茅臺(tái)能夠保持增長(zhǎng)的最大因素就是飛天酒的投機(jī)屬性

從去年開(kāi)始，貴州茅臺(tái)與京東、蘇寧、天貓、永輝超市、大潤(rùn)發(fā)、物美、沃爾瑪?shù)雀鞔箅娚坛�市推陳出新，搞出了飛天酒搶購(gòu)的名堂，零售價(jià)1499的飛天酒，在場(chǎng)外黃牛的收購(gòu)價(jià)高達(dá)2300元/瓶，利潤(rùn)差價(jià)高達(dá)800元，因此每日限量的飛天就成為了廣大投機(jī)客搶購(gòu)必備任務(wù)。

同時(shí)去年貴州茅臺(tái)還與各大航空公司、本土酒店聯(lián)合推出購(gòu)機(jī)票住酒店送買(mǎi)酒權(quán)益的優(yōu)惠活動(dòng)，然后結(jié)果就是一趟飛貴陽(yáng)的飛機(jī)上有一半都是投機(jī)客，酒店一半的住客也是投機(jī)客。

貴州茅臺(tái)去年及今年有一大半的銷(xiāo)售額是投機(jī)屬性產(chǎn)生的，這些酒實(shí)際上并沒(méi)有被消費(fèi)，而是作為投機(jī)品藏在投機(jī)客的床底下，這些未被消費(fèi)的茅臺(tái)酒會(huì)成為未來(lái)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)繼續(xù)突破的巨大阻力，畢竟市場(chǎng)流動(dòng)量巨大，但是真實(shí)消費(fèi)量沒(méi)跟上，最終還是會(huì)擠壓新增市場(chǎng)。

三、消費(fèi)降級(jí)的市場(chǎng)環(huán)境下，白酒行業(yè)承壓巨大

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在2020-07-17公告的數(shù)據(jù)顯示，今年上上半年我國(guó)GDP增速為-1.6%，二季度我國(guó)GDP同比增速為3.2%，增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正，但是經(jīng)濟(jì)壓力還是很大;

上半年，全國(guó)居民人均可支配收入15666元，同比名義增長(zhǎng)2.4%，增速比一季度加快1.6個(gè)百分點(diǎn);扣除價(jià)格因素實(shí)際下降1.3%。

總體來(lái)說(shuō)居民收入增長(zhǎng)較慢，落后于CPI漲幅，在消費(fèi)降級(jí)的可能性趨勢(shì)下，居民收入消費(fèi)于白酒行業(yè)的支出就更加的被壓縮了。

四、如果消費(fèi)不升級(jí)，白酒行業(yè)將可能無(wú)解

貴州茅臺(tái)的飛天酒營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，也就貴州茅臺(tái)玩得溜，但是對(duì)于其他的白酒企業(yè)比如五糧液、酒鬼酒、水井坊等卻玩不來(lái)，因?yàn)槠渌�白酒企業(yè)沒(méi)有類(lèi)似飛天酒一樣的將酒炒作成了收藏品的能力，因此寄希望于將酒庫(kù)存在千家萬(wàn)戶(hù)的操作，只有貴州茅臺(tái)玩的溜。

消費(fèi)如果不升級(jí)，白酒企業(yè)將無(wú)提價(jià)空間。

這些年在“禁酒令”的政策下，白酒企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本驅(qū)動(dòng)力就是消費(fèi)升級(jí)，將白酒的零售價(jià)持續(xù)的提高，來(lái)對(duì)沖總消費(fèi)量的下降。但是如果消費(fèi)不繼續(xù)升級(jí)，那么未來(lái)白酒將沒(méi)有提價(jià)空間，畢竟一但提價(jià)，必然會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售量大幅下滑，而且下滑幅度會(huì)超過(guò)提價(jià)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龇��?/p>

餐飲業(yè)的萎靡是對(duì)白酒企業(yè)的二次重?fù)?/p>

“禁酒令”是對(duì)機(jī)關(guān)單位的禁止，但是民營(yíng)企業(yè)活躍的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，吃飯應(yīng)酬必然是商業(yè)往來(lái)一個(gè)非常重要的人情。如果疫情影響下，這個(gè)都免了的話(huà)，那么白酒企業(yè)確實(shí)是一個(gè)重?fù)袅耍�畢竟飛天只有茅臺(tái)擁有，收藏品的模式，其他企業(yè)玩不來(lái)，真實(shí)消費(fèi)就是白酒企業(yè)的最后出路了。目前短期真實(shí)消費(fèi)路子已經(jīng)被堵住，沒(méi)得突破的白酒企業(yè)只能默默忍受業(yè)績(jī)暴跌的事實(shí)了。

五、謹(jǐn)慎白酒行業(yè)相關(guān)企業(yè)的投資

雖然現(xiàn)在只有貴州茅臺(tái)和水井坊的二季度報(bào)業(yè)績(jī)公布了，其他的白酒企業(yè)還未公布，但是菩老認(rèn)為不具有收藏品能力的其他白酒企業(yè)，業(yè)績(jī)只會(huì)更差，因此謹(jǐn)慎投資相關(guān)白酒企業(yè)。

擺在白酒企業(yè)面前的困難已經(jīng)不是是否要漲價(jià)了，而是是否降價(jià)

一個(gè)行業(yè)一旦出現(xiàn)萎縮，那么降價(jià)促銷(xiāo)將是一個(gè)非常正常的操作。蘋(píng)果公司因?yàn)樘O(píng)果銷(xiāo)售量縮減，在蘋(píng)果11的發(fā)售上就直接采取了低價(jià)策略，如果蘋(píng)果公司市值又重回全球第一的寶座。

那么白酒企業(yè)同樣面臨這個(gè)問(wèn)題，如果持續(xù)銷(xiāo)售下降的話(huà)，那么降價(jià)保利將成為唯一措施。