12月25日，白酒板塊持續(xù)下挫，板塊跌超1%，個股全線下跌，酒鬼酒(34.400, -1.21, -3.40%)跌超5%。

沸沸揚揚的白酒甜蜜素事件即將迎來轉(zhuǎn)機，湖南省市場監(jiān)管局對酒鬼酒事件進行調(diào)查，并于近期向社會公布。在行業(yè)專家看來，白酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，還有當前檢測設備等關鍵問題亟待查明。

機構指出，白酒板塊核心品種估值調(diào)整逐步到位，酒企對明年規(guī)劃目標降低，但增長質(zhì)量有望更高。行業(yè)周期弱化有助于估值中樞抬升，建議回歸估值與業(yè)績匹配度，布局當下，繼續(xù)推薦高端白酒貴州茅臺(1133.700,-14.30, -1.25%)/五糧液(128.100, -0.60, -0.47%)/瀘州老窖(80.860,-1.19, -1.45%)，推薦增長確定性較強、估值有望繼續(xù)修復的今世緣(29.410, -0.01, -0.03%)/古井貢酒(118.110, -1.49, -1.25%)，同時關注底部調(diào)整，來年有望改善的洋河股份(107.410, -1.33, -1.22%)。

甜蜜素來源仍存爭議 或利好醬香型白酒

沸沸揚揚的白酒甜蜜素事件即將迎來轉(zhuǎn)機，湖南省市場監(jiān)管局對酒鬼酒事件進行調(diào)查，并于近期向社會公布。在行業(yè)專家看來，白酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，還有當前檢測設備等關鍵問題亟待查明。此次甜蜜素風波對勾兌型白酒或有一定利空，反過來對純糧食酒，特別是諸如茅臺之類醬香型白酒構成一定利好。

甜蜜素來源謎團待解 不添加是為白酒工藝純潔性

沸沸揚揚的“酒鬼酒甜蜜素事件”終于迎來了監(jiān)管部門的介入。昨日下午，湖南省市場監(jiān)管局宣布開始對這一事件進行調(diào)查，并將在“長株潭(長沙株洲湘潭)地區(qū)”范圍內(nèi)進行隨機抽查，抽查結果將于兩日內(nèi)向社會公布。

甜蜜素是一種常用的食品添加劑，少劑量對人體無害，據(jù)食品工業(yè)協(xié)會方面反饋，白酒禁用的主要目的是維護白酒傳統(tǒng)工藝的嚴肅性和純潔性，并非出于食品安全考慮。

中國食品工業(yè)協(xié)會白酒專業(yè)委員會秘書長馬勇，近日在接受酒業(yè)家采訪時表示，酒中檢測出含有甜蜜素，可能有兩個原因所致，一個是人為添加，另一個和儲酒容器有關，其中包括運輸酒的管道或者運輸工具等等，如果曾經(jīng)在使用過程中接觸過含有甜蜜素的其他物質(zhì)，造成甜蜜素遷移。

對于人為原因，酒鬼酒在聲明中也明確表態(tài)，對部分媒體在報道中提及的“個別員工私自添加甜蜜素”的線索，我公司深感震驚!為保護廣大消費者的合法權益，我們懇請相關媒體將掌握的線索材料提供給公安部門，我們將積極協(xié)助公安機關對涉嫌嚴重違反食品安全操作規(guī)程的個人進行調(diào)查。

根據(jù)酒水行業(yè)研究者歐陽千里分析，酒中的甜味，主要來源于糧食發(fā)酵產(chǎn)生的醇類。特別是多元醇，因甜味來自醇基，當物質(zhì)的羥基增加，其醇的甜味也增加，多元醇都有甜味基團和助甜基團，比一個醇基的醇要甜得多，如己六醇、丙三醇、丁四醇、戊五醇等醇類物質(zhì)。這些多元醇不但產(chǎn)生甜味，而且都是黏稠體，給酒中帶來醇厚感，使白酒口味軟綿。

另外，目前業(yè)界還有一個爭議的焦點，是關于甜蜜素的檢測。會否出現(xiàn)當前檢測甜蜜素的設備及方法不適用于白酒，將白酒發(fā)酵、貯存過程中產(chǎn)生的類似甜蜜素的物質(zhì)進行了誤判的情形?

與此同時，有部分投資者把此次甜蜜素事件與多年前“塑化劑事件”進行對比。然而，塑化劑事件在是白酒行業(yè)黃金十年發(fā)展后期，在行業(yè)帶有明顯泡沫的情況下疊加三公消費禁令才引致白酒行業(yè)的巨大調(diào)整。國泰君安(17.690, -0.05, -0.28%)食品飲料團隊觀點認為，塑化劑事件與當前情況不同，一是行業(yè)不存在明顯泡沫，行業(yè)整體在去產(chǎn)能，市場份額向名優(yōu)品牌集中的結構性繁榮長期存在;二是白酒的三公消費已降至低點，大眾消費、商務消費是主流，消費升級帶來持續(xù)的動力。

純糧酒、勾兌酒高下立見

酒鬼酒便是屬于獨有的馥郁香型酒(清香、濃香、醬香)，馥郁香型是兼三香之意，也就是一口飲下，前味為濃香;中味為清香;后味為醬香，如此一口三香便是馥郁。

從原料上來看，酒鬼酒是多糧酒，以高粱、大米、玉米、小麥和糯米為原料，酒曲除了中高溫大曲外還加入了根霉曲，發(fā)酵在泥窖中進行，雖然并無五瀘劍那樣的老窖池，但也是采用十五年的窖池發(fā)酵。而將糖化好的料進行配糟加大曲入小泥窖續(xù)糟發(fā)酵的獨特工藝，是馥郁香型對濃香型大曲酒生產(chǎn)工藝的繼承和發(fā)展。

白酒的香型可以大概分為以下幾種：馥郁香型、醬香型、濃香型、清香型、鳳香型、米香型、芝麻香型和其它香型。(1993年國家又頒布了“兼香型”)前四種香型比較成熟，趨于標準化和定型化。

醬香型酒屬于高溫大曲發(fā)酵，采用條石窖作為發(fā)酵設備。期發(fā)酵時間長，一直有“端午制曲，重陽下沙”的說法，從中酒能看出制酒的周期長。

在工藝上，醬香型屬于固態(tài)多輪次堆積后發(fā)酵的類型，八輪次發(fā)酵，每輪次為一個月，所以制造成本高。醬香型白酒是采用高溫大曲進行產(chǎn)酒生香，又有醬香酒、窖底香酒和醇甜酒進行調(diào)酒色譜構架，工藝復雜。

至今為止，還無法從科技角度得到準確的成分及工藝量化數(shù)據(jù)，也因此，醬香型白酒無法用添加合成劑造假。

行業(yè)內(nèi)有觀點認為，目前來看，酒鬼酒“甜蜜素”風波從食品安全的角度看，對白酒行業(yè)的影響會整體小于上次“塑化劑”事件。甜蜜素風波對勾兌型白酒或有一定利空，反過來對純糧食酒，特別是諸如茅臺(600519)之類醬香型白酒構成一定利好。