貴州茅臺(tái)酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)”)作為大IP，任何“風(fēng)吹草動(dòng)”都能引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈回響和媒體的高度關(guān)注。1月2日，茅臺(tái)在酒業(yè)界率先公布了《貴州茅臺(tái)酒股份有限公司關(guān)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的公告》。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，茅臺(tái)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約750億元，同比增長(zhǎng)23%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約340億元，同比增長(zhǎng)25%。

實(shí)際上，這些年茅臺(tái)業(yè)績(jī)一直飄紅，即使在白酒行業(yè)動(dòng)蕩調(diào)整的幾年時(shí)間里，白酒業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過仔細(xì)分析可見，其業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s有所放緩。此外，去年對(duì)于茅臺(tái)可謂是“多事之秋”，在經(jīng)歷了高層換血、股價(jià)跌停等一系列大事件之后，茅臺(tái)“繁榮”的背后隱憂尚存。

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茅臺(tái)業(yè)績(jī)“繁榮”

從近幾年的數(shù)據(jù)來看，2014年至2018年，茅臺(tái)營(yíng)收分別為315.7億元、326.6億元、388.6億元、582.2億元、750億元，同期凈利潤(rùn)分別為153.5億元、155億元、167.2億元、270.8億元、340億元，呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

此外，公告還公布了茅臺(tái)2018年基酒的產(chǎn)量和2019年的預(yù)計(jì)銷售計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，2018年度茅臺(tái)公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約 4.97 萬噸，系列酒基酒約 2.05 萬噸。

記者計(jì)算得知，2018年茅臺(tái)基酒產(chǎn)量總計(jì)為7.02萬噸，相對(duì)于2017年的6.38萬噸增長(zhǎng)了近10%。這一數(shù)據(jù)也推翻了分析師此前提出的由于2014年產(chǎn)量下滑，2018年茅臺(tái)酒銷量將大幅下滑的預(yù)測(cè)。

此外，茅臺(tái)公告顯示，經(jīng)初步研究，2017年茅臺(tái)計(jì)劃銷量2.68萬噸，實(shí)際銷量3.02萬噸，2018年茅臺(tái)計(jì)劃銷量2.8萬噸，實(shí)際銷量3.1萬噸。這幾年的實(shí)際銷量都多于計(jì)劃銷量。業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)的產(chǎn)能稀缺眾所周知，茅臺(tái)的產(chǎn)能不斷擴(kuò)大對(duì)公司無疑是利好。

未來尚存隱憂

不過，茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)連年上漲的背后，增速卻有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年茅臺(tái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速分別為23%和25%，而2017年茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速分別為49.8%和61.8%，下滑非常明顯。

實(shí)際上，茅臺(tái)2018年前三季度業(yè)績(jī)就呈現(xiàn)出茅臺(tái)業(yè)績(jī)的下滑態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收522.42億元，同比增長(zhǎng)23.07%，凈利潤(rùn)247.34億元，同比增長(zhǎng)23.77%。

業(yè)內(nèi)人士分析，茅臺(tái)2018年的業(yè)績(jī)下滑一方面是因?yàn)?017年茅臺(tái)全年漲價(jià)，經(jīng)銷商提前打款沖業(yè)績(jī)導(dǎo)致2017年業(yè)績(jī)虛高，實(shí)際2018年才更接近真實(shí)水平，另一方面則和茅臺(tái)新任領(lǐng)導(dǎo)層的管理理念有很大關(guān)系。

說到領(lǐng)導(dǎo)層換血?jiǎng)t是茅臺(tái)貫穿2018年全年的大事件。資料顯示，2018年5月，李保芳接替袁仁國成為茅臺(tái)集團(tuán)一把手;9月，茅臺(tái)開展大規(guī)模人事調(diào)動(dòng)，涉及250多人，其中72人交流調(diào)整，180人提拔任用;11月，原分管銷售工作的茅臺(tái)酒股份有限公司副總經(jīng)理王崇琳調(diào)任;12月，據(jù)媒體報(bào)道，原茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國被立案調(diào)查。

白酒行業(yè)專家蘇元輝對(duì)記者介紹說，茅臺(tái)今年大規(guī)模的人事調(diào)整是為了去政府化、去金融化，實(shí)際上，接下來茅臺(tái)將繼續(xù)對(duì)中高層以下的干部進(jìn)行調(diào)整，很大目的是反腐。

而茅臺(tái)的大規(guī)模調(diào)整對(duì)茅臺(tái)當(dāng)前的業(yè)績(jī)很可能是利空。蘇元輝認(rèn)為，茅臺(tái)的大量人事調(diào)整使得茅臺(tái)的高端化需求也被調(diào)整，茅臺(tái)酒的短期表現(xiàn)會(huì)下滑，茅臺(tái)不斷擴(kuò)大系列酒生產(chǎn)增加整體產(chǎn)能，這是表面看上去的“熱鬧”。

此外，資料顯示，2018年10月29日，茅臺(tái)出現(xiàn)了17年以來的首次跌停。“茅臺(tái)的股價(jià)跌停很可能是大量高層離職后資本的退出導(dǎo)致的”，蘇元輝表示。

而從茅臺(tái)全年的市值來看，2018年2月，茅臺(tái)市值突破萬億元大關(guān)，而今市值只有7535億元，相對(duì)于去年年底也蒸發(fā)了1000多億元。