4月8日，茅臺(tái)、五糧液股價(jià)均創(chuàng)下歷史新高。今日開(kāi)盤后，貴州茅臺(tái)大漲，盤中突破900元整數(shù)大關(guān)，最高價(jià)達(dá)到908元，收盤價(jià)定格在900.02元。無(wú)獨(dú)有偶，自4月4日股價(jià)突破百元后，今天五糧液小幅上漲，報(bào)收102元，創(chuàng)下了上市以來(lái)的歷史新高。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，茅臺(tái)股價(jià)的大漲是受茅臺(tái)2019年第一季度強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)影響所致。4月5日，茅臺(tái)發(fā)公告稱，公司初步核算，2019年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)20%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%左右。同時(shí)，這也成為了各大投行紛紛唱多的重要依據(jù)。

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高盛今日宣布，上調(diào)茅臺(tái)2019-2022年每股收益預(yù)估1.2%-1.7%，將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由1016元人民幣上調(diào)至1033元。值得注意的是，這已是三周內(nèi)，高盛第四次上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)。該行先是在3月20日將1月的842元目標(biāo)價(jià)上調(diào)至885元，3月28日再次上調(diào)至997元，3月29日又進(jìn)一步上調(diào)至1016元，這三次上調(diào)幅度分別為5%、13%、2%。

除了高盛，摩根士丹利將茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)由890元人民幣上調(diào)11%至990元，渠道和零售需求強(qiáng)勁，經(jīng)銷商開(kāi)始預(yù)計(jì)2020年開(kāi)啟提價(jià);對(duì)茅臺(tái)評(píng)級(jí)為增持。

除了國(guó)外投行，國(guó)內(nèi)諸多券商也在唱多茅臺(tái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，隨著貴州茅臺(tái)股價(jià)與業(yè)績(jī)的雙雙增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)唱多的聲音也越來(lái)越多。在近不足一個(gè)月的短短時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)超過(guò)30家機(jī)構(gòu)唱多貴州茅臺(tái)，給予“買入”或者“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

中信證券在研報(bào)中表示，給予貴州茅臺(tái)1000元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2020年P(guān)E為25倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。同時(shí)，他們上調(diào)貴州茅臺(tái)2019-2020年EPS預(yù)測(cè)至33.7/40.3元(原為31.7/35.5元)，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為24/20/17倍。而中銀國(guó)際則在研報(bào)中指出，茅臺(tái)內(nèi)部整治的背景下，渠道利潤(rùn)持續(xù)回流，同時(shí)公司業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力較強(qiáng)，2019-2020年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。

對(duì)于五糧液股價(jià)突破百元，4月4日，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李保芳稱其為是“一個(gè)標(biāo)志性事件”。“今天(4月4日)的股市出現(xiàn)了一個(gè)標(biāo)志性的事件。過(guò)去幾年，整個(gè)行業(yè)最為明顯的變化就是，企業(yè)之間從一味競(jìng)爭(zhēng)變成了競(jìng)合發(fā)展，‘大家好才能真的好’成為了普遍共識(shí)。”李保芳如是說(shuō)道。

業(yè)內(nèi)人士指出，股價(jià)的上漲，為行業(yè)與經(jīng)銷商對(duì)五糧液充滿了信心。實(shí)際上股價(jià)的背后，也是五糧液在產(chǎn)品策略，比如縮減產(chǎn)品，推出第八代五糧液以及提出控盤分利的營(yíng)銷模式和強(qiáng)化終端管理等一系列調(diào)整的結(jié)果，讓五糧液的價(jià)值得到了進(jìn)一步的釋放。

那么，以茅臺(tái)和五糧液為首的白酒還能飛多高?在消費(fèi)行業(yè)資深研究員飛鼠溪看來(lái)，這要從估值與盈利兩個(gè)角度考慮。

在估值方面，現(xiàn)在茅臺(tái)30.9倍，五糧液29倍。估值取決于業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，以及利潤(rùn)的現(xiàn)金含量等因素。高端白酒在利潤(rùn)的含現(xiàn)金量上基本上很穩(wěn)定。至于成長(zhǎng)性上，過(guò)去三年茅臺(tái)、五糧液的成長(zhǎng)性都非常不錯(cuò)，能保持二三十個(gè)點(diǎn)以上的增速。因此，茅臺(tái)、五糧液當(dāng)前的估值不算高。

在盈利性上。目前白酒排名前10的企業(yè)市場(chǎng)占比不到20%，行業(yè)的集中度提升空間還很大。另外，鑒于茅臺(tái)、五糧液的行業(yè)地位，提價(jià)并不是一件難事。此外，茅臺(tái)加強(qiáng)對(duì)渠道管控力度，清理一些經(jīng)銷商，對(duì)渠道利潤(rùn)進(jìn)行回收。五糧液則在清理產(chǎn)品線，提升自身的品牌價(jià)值。所以，其未來(lái)的盈利確定性非常高，一來(lái)自量的提升，二來(lái)自價(jià)的提升。短期來(lái)看，茅臺(tái)與五糧液能否繼續(xù)上行，取決于市場(chǎng)情緒是否會(huì)把其估值推到合理區(qū)間的上限，而長(zhǎng)期來(lái)看，其確定性幾乎百分之百。(本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，后果自負(fù)。)