“當前重點酒企基本完成全年任務45%-50%，第三季度中秋節(jié)將重點發(fā)力，全年目標實現(xiàn)概率大。”

“二季度中小品牌動銷壓力最大，庫存積壓嚴重，疫情常態(tài)化發(fā)展導致小企業(yè)的現(xiàn)金流不足，經(jīng)銷商會逐步放棄雜牌酒的運營，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢將在三季度正式上演。”

近日，有券商機構發(fā)布的調(diào)研報告透露出，高端白酒恢復接近正常水平，對于接下來的發(fā)展，下半年中秋國慶兩節(jié)旺季將是各大酒企發(fā)力重點，同時地方性中小品牌加速洗牌，品牌集中化趨勢越來越明顯。放眼明年，隨著消費逐漸恢復，加上2020年疫情影響下的低基數(shù)，2021年酒企收入有望實現(xiàn)15-20%的增長。

1、五糧液、國窖1573恢復至九成左右

重點企業(yè)基本完成全年任務45-50%

白酒市場依舊是“漲”聲一片。

據(jù)調(diào)研顯示，茅臺各地批價2470元，環(huán)周小幅上漲25元左右;五糧液批價930元，環(huán)比提升10元;國窖1573西南、華中、華東等地批價840元左右，環(huán)比上升20-30元;汾酒青花20批價330元以上，青花30批價600元以上，價格環(huán)比上漲，尤其青30上漲明顯……

在提價之外，高端白酒恢復接近正常水平也成為業(yè)界的共識。

酒業(yè)家了解到，五糧液端午動銷恢復至80-90%，各戰(zhàn)區(qū)協(xié)同經(jīng)銷商，繼續(xù)通過車友會等圈層加大團購推廣，直銷客戶的五糧液比重提升，經(jīng)銷商毛利空間持續(xù)改善，并已經(jīng)開始打7月款。

國窖1573的渠道也恢復到正常水平的九成，隨著西南地區(qū)暫停打款，以及提升終端指導至1399元/瓶，為進一步挺價及中秋放量做準備。

中泰證券研報認為，茅五價格上行將有助于國窖1573挺價的順利執(zhí)行，華中地區(qū)全年收入目標增長20%，上半年完成進度約60%，預計全年目標完成有一定壓力，后續(xù)需要看價格表現(xiàn)。中檔酒以穩(wěn)為主，二季度以來特曲動銷恢復良好，經(jīng)過幾年積累特曲從100元提升至300元以上，特曲和窖齡系列定位品牌回歸應有價值。

而汾酒自7月1日起，多款產(chǎn)品提價，其中53度青花30、48度青花30均上調(diào)100 元/瓶。招商證券研報中提到，汾酒當前省內(nèi)經(jīng)銷商打款60%，省外不同地區(qū)打款40-50%不等，預計整體上半年打款45-50%。

“當前重點白酒酒企基本已完成全年任務45-50%。”招商證券研報如是表示，受疫情影響，酒企二季度主要以消化庫存為主，4月以來隨著消費逐步恢復，庫存環(huán)比一季度有明顯降低，6月初開始陸續(xù)有端午節(jié)回款。從進度看，高端白酒與去年進度一致，次高端略低于去年同期。

2、兩節(jié)旺季為發(fā)力重點

醬香品類崛起的很好機會

有行業(yè)人士分析指出，在疫情控制妥當?shù)那闆r下，下半年消費預計將進一步回暖，疊加中秋旺季有部分補償性需求(如婚宴補辦等)，各酒企將在中秋旺季加大投入、促進終端消費等，三季度預計將迎來較快增長。

對于下半年的發(fā)展，中泰證券的觀點是，疫情持續(xù)時間遠超出市場預期，二季度中小品牌動銷壓力最大，庫存積壓嚴重，疫情常態(tài)化發(fā)展導致小企業(yè)的現(xiàn)金流不足，經(jīng)銷商也會逐步放棄雜牌酒的運營，下半年地方性中小品牌有望加快退出，品牌快速集中趨勢將在三季度正式上演，尤其是區(qū)域龍頭將充分受益。

名酒份額將加快提升，品牌加速集中，這也是今年下半年白酒行業(yè)發(fā)展的一大趨勢。

中泰證券研報表示，如果說二季度酒企的控量挺價甚至提價，主要是幫助渠道消化庫存以及回款，下半年我們將看到全國性和區(qū)域龍頭酒企的份額加速提升。

另一方面，從基本面角度來看，普五批價的順利上行對整個白酒行業(yè)意義重大，為全國性次高端和區(qū)域龍頭的產(chǎn)品結(jié)構升級打開空間，渠道動銷較慢等短期問題有望迎刃而解，下半年名酒基本面存在超預期的可能。

事實上，自2016年以來，白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大核心邏輯一直未變，即消費升級和品牌集中，這是行業(yè)銷量不增長階段典型的業(yè)態(tài)表現(xiàn)。

未來行業(yè)發(fā)展的底層邏輯是品質(zhì)的堅守，因為喝的越少喝的越好，核心白酒消費者對產(chǎn)品品質(zhì)的判斷能力越來越強，導致經(jīng)銷商和終端會積極擁護優(yōu)質(zhì)酒。這個時候，是醬香品類崛起的很好機會，香型區(qū)分度較高，再加上渠道在高毛利驅(qū)動下快速擴張，優(yōu)質(zhì)酒都將有比較好的發(fā)展機遇。

3、全年目標有望達成

2021年預計實現(xiàn)15-20%增長

受到疫情影響，酒企全年目標制定相較往年有所推遲，同時目標相較往年也有所下調(diào)，高端白酒目標回落幅度5-10%，次高端除汾酒外，目標普遍回落10%-20%，今年能順利完成目標任務嗎?

招商證券的觀點是，酒企在疫情之下理性應對，調(diào)低目標、減輕渠道壓力，目標達成的確定性也更高，其中高端白酒量價齊升，全年目標有望順利完成;次高端受疫情影響較大，個別企業(yè)將通過招商、低端產(chǎn)品放量等來實現(xiàn)目標;區(qū)域白酒分化嚴重，龍頭通過搶占份額努力實現(xiàn)全年目標。

具體來看，茅臺當前順利實現(xiàn)“時間過半、任務過半”，下半年將繼續(xù)提升直營比重，全年目標預計順利完成。五糧液今年受益普五提價，同時公司加快推進企業(yè)團購、開拓新零售渠道等工作，系列組合拳出臺落地，中秋節(jié)前批價有望繼續(xù)提升，釋放更大品牌紅利，全年雙位數(shù)增長目標有望良好達成。瀘州老窖疫情下積極扶助渠道，穩(wěn)扎穩(wěn)打消化庫存，調(diào)整成效明顯，受益于茅五價格上行，看好下半年消費恢復后公司增速回升，全年有望實現(xiàn)個位數(shù)增長。

次高端則受制于消費場景損失，受疫情影響較大，上半年任務完成進度略低于去年同期，下半年企業(yè)將采取不同措施來彌補上半年的損失，比如汾酒將通過低端玻汾彌補部分青花的損失、酒鬼酒通過內(nèi)參招商來實現(xiàn)增長等，酒企均提前積極布局中秋旺季，三季度有望實現(xiàn)較快增長，以完成全年目標。

受到疫情影響，區(qū)域白酒分化愈加明顯，小酒企受損嚴重，龍頭酒企市占率加速提升。招商證券分析，古井等省內(nèi)優(yōu)勢進一步強化，將通過加速搶占份額及高端產(chǎn)品補量等方式實現(xiàn)增長，全年目標實現(xiàn)概率大。

對于明年的發(fā)展，招商證券認為，疫情預計能夠全面控制住，消費有望實現(xiàn)全面恢復，疊加2020年疫情影響下的低基數(shù)，2021年酒企收入有望實現(xiàn)15-20%的增長。