8月，多家葡萄酒上市公司的2018半年報相繼出爐，為了便于業(yè)內(nèi)人士更好地了解行業(yè)近況，葡萄酒研究匯總了各葡萄酒上市公司的營業(yè)收入及利潤。

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從已經(jīng)出爐的半年報中可以看出，張裕、威龍在2018年上半年的業(yè)績相比去年是穩(wěn)中有增，威龍的凈利潤增長達(dá)到近13%，這在今年普遍反映行業(yè)冷淡以及進(jìn)口酒持續(xù)擠占國產(chǎn)酒份額的情況下，實屬難得。而傳統(tǒng)意義上的三巨頭之一的王朝，困難重重，業(yè)績已經(jīng)跌出三巨頭之外。反倒是通葡股份近兩年得益于控股子公司九潤源電子商務(wù)有限公司的營收增加，實現(xiàn)了業(yè)績大幅增長。另外，中糧長城因為從中國食品的報表中“剝離”，不在此次我們的分析之列。

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按營收規(guī)模來看，張裕A毫無爭議的占據(jù)第一把交椅，營收額為282,823.01萬元;按營收漲幅排序，新三板上市企業(yè)法塞特酒漲幅最快，達(dá)到407.21%;按凈利潤排列，張裕A依然占據(jù)第一的位置，達(dá)到63,583.74萬元;從凈利潤漲幅方面看，通葡股份漲幅最大，為428.92%。

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1、張裕A：中高端產(chǎn)品勢頭良好，改革驅(qū)動成長

張裕在半年報中指出，報告期內(nèi)，公司低價位葡萄酒、低價位白蘭地和卡斯特酒莊酒銷售收入出現(xiàn)小幅度下滑，解百納等中等價位葡萄酒保持了銷售收入基本穩(wěn)定，中高價位白蘭地、進(jìn)口葡萄酒、“愛斐堡”酒莊酒等高價位葡萄酒銷售收入繼續(xù)保持了較好增長勢頭，從而使公司營業(yè)收入與上年同期相比小幅增長。但受到原料及包裝材料價格上漲、折舊增加等因素影響，公司凈利潤小幅下降。

今年上半年，張裕進(jìn)行了很多變革，管理層進(jìn)行了較大規(guī)模的調(diào)整，推出了新的產(chǎn)品和經(jīng)銷商合作模式。同時，張裕繼續(xù)聚焦策略，聚焦大單品、聚焦高品質(zhì)，并通過實行牌照制保證經(jīng)銷商的利潤。另外，張裕公司繼續(xù)全球化布局上游品牌和產(chǎn)能，并突出國內(nèi)酒莊酒的中高端定位，帶動公司中端酒的發(fā)展，發(fā)力中高端市場。就上半年的張裕來說，用“改革驅(qū)動成長”形容十分貼切。

2、威龍股份：凈利增長13%，中端產(chǎn)品及商超渠道增長良好

威龍股份半年報稱，報告期內(nèi)，公司主要經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)步增長，營業(yè)收入同比增長2.81%，歸屬上市公司凈利潤同比增長12.82%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長14.36%。面對激烈的競爭局面，公司堅持威龍有機(jī)的品牌定位,聚焦戰(zhàn)略產(chǎn)品、聚焦戰(zhàn)略區(qū)域、聚焦戰(zhàn)略終端，運用區(qū)域特點和優(yōu)質(zhì)的渠道網(wǎng)絡(luò)資源，逐步開發(fā)渠道網(wǎng)絡(luò)。緊抓五大工程“千商、萬店、龍網(wǎng)、老板和宴席工程”，確保實現(xiàn)年度銷售計劃。

值得一提的是，威龍中端葡萄酒的銷售收入在報告期內(nèi)同比增長了39.34%，在高中低檔的所有產(chǎn)品中，增速最快。同時，威龍在商超渠道的表現(xiàn)也可圈可點，1~6月間，威龍在商超渠道的銷售收入增幅達(dá)到32.99%。從報告期的報表來看，華東地區(qū)尤其是浙江依然是威龍的強(qiáng)勢市場，浙江一省的銷售額占比達(dá)到七成，同時，上海地區(qū)的銷售增長達(dá)到20%以上，在幾個主要銷售區(qū)域內(nèi)的增幅最大。

3、王朝酒業(yè)：困難重重，“賣身自救”

停牌許久的王朝酒業(yè)今年依然困難重重，業(yè)績和市場表現(xiàn)上早已距巨頭的名號越來越遠(yuǎn)。王朝酒業(yè)公布，截至2018年6月30日止6個月總銷售收入約為1.66億港元，同比減少29.7%。紅葡萄酒的銷售繼續(xù)為該集團(tuán)收入的主要貢獻(xiàn)來源，占該集團(tuán)期間總收入約78%(2017年：64%)。白葡萄酒及其他產(chǎn)品的銷售分別占該集團(tuán)期間總收入約21%及1%(2017年：35%及1%)。公告稱，該公司預(yù)期該期間綜合虧損同比上升約20%，該上升主要是因為收入和毛利減少所致。期間收入減少主要受期內(nèi)中國東部及東南地區(qū)若干分銷商經(jīng)營狀況惡化影響。應(yīng)對此情況，公司已采取措施選擇新的分銷商，并逐步于該些地區(qū)建立新的渠道。此外，該公司股票將繼續(xù)停牌。

上半年王朝酒業(yè)實現(xiàn)營收1.66億港元，下滑幅度接近30%，而從已發(fā)布的近幾年的業(yè)績數(shù)據(jù)上看，王朝酒業(yè)的表現(xiàn)也不盡如人意。2012-2016年度，王朝酒業(yè)全年營業(yè)收入分別為11.54億港元、8.74億港元、6.69億港元、6.27億港元、4.52億港元，營收規(guī)模呈現(xiàn)出逐年收窄的狀況。

今年上半年，王朝“賣身自救”，作價4億元出售酒堡，所得款項用來償還公司借款和用于公司營運資金。困難重重之下，王朝將走向何方，仍需拭目以待。

4、通葡股份：營收超5億，持續(xù)保持增長

通葡半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收5.08億元，同比增長7.4%;實現(xiàn)凈利607萬元，同比增加428.92%。對于營收增長，通葡股份表示，報告期內(nèi)，九潤源營收的增長使得公司本期營業(yè)收入增加3498.98萬元，推動營收實現(xiàn)增長。

近兩年，通葡股份的業(yè)績增長迅猛的主要因素是九潤源電商公司的“加入”，其葡萄酒營收的占比并不是很高，因此，如果實現(xiàn)葡萄酒業(yè)務(wù)的增長，還需要繼續(xù)挖掘更多自身優(yōu)勢，加大市場營銷力度。

5、中型企業(yè)：有虧有盈，需發(fā)揮特色優(yōu)勢，扎實根據(jù)地市場

從匯總中可以看出，上半年營收處在1億到3億之間的企業(yè)有中葡、莫高、通天，王朝。王朝上文已經(jīng)有所分析，類似一個“特例”。但從剩下的幾家“中型企業(yè)”的情況來看，有虧有盈。

這幾家企業(yè)大多屬于在一些特色葡萄酒方面具有優(yōu)勢，且在一定區(qū)域保持較高占有率的企業(yè)，比如通天酒業(yè)在甜葡萄酒方面獨具特色，今年上半年實現(xiàn)扭虧為盈主要得益于主要產(chǎn)品甜葡萄酒及干葡萄酒的銷量及銷售收入的大幅增長，加上甜葡萄酒的毛利率較去年同期明顯提升。而莫高酒業(yè)在黑比諾等特色品種方面有很強(qiáng)的認(rèn)知度，在甘肅省內(nèi)的市場表現(xiàn)也十分強(qiáng)勢;中葡酒業(yè)則主要占據(jù)在華東與新疆地區(qū)。因此，這幾家企業(yè)如果想要實現(xiàn)更高更快的突破，依然是要挖掘自身優(yōu)勢，在扎實根據(jù)地市場的基礎(chǔ)上，尋求更多范圍的市場突圍。

6、新三板企業(yè)：整體向穩(wěn)，特色產(chǎn)品及商業(yè)模式是突圍利器

在今年的上半年年報中，6家新三板企業(yè)有三家的表現(xiàn)是業(yè)績微增或微降的態(tài)勢，這表明發(fā)展相對平穩(wěn)。另外，法塞特在本報告期內(nèi)實現(xiàn)了比較高的增長，這主要源自公司主打品牌的競爭力和商業(yè)模式。

從某種意義上講，目前在新三板上市的一些葡萄酒企業(yè)是國內(nèi)精品酒莊的代表，品質(zhì)具有優(yōu)勢，但是發(fā)展模式和拓展思路需要進(jìn)一步優(yōu)化。因此，仍然需要做出更多另辟蹊徑的嘗試。

總體來看，國產(chǎn)葡萄酒是向好的局勢，行業(yè)也朝著復(fù)興的方向不斷邁進(jìn)。國產(chǎn)葡萄酒的領(lǐng)軍品牌正在通過一系列的深度調(diào)整實現(xiàn)穩(wěn)步增長，二線葡萄酒企業(yè)則需進(jìn)一步挖掘自身特色與優(yōu)勢實現(xiàn)彎道超車，新三板企業(yè)則可以通過打造優(yōu)勢產(chǎn)品及有競爭力的商業(yè)模式得以持續(xù)發(fā)展。