剛剛獲得第七輪融資的酒仙網正式登陸資本市場。10月28日，全國中小企業股份轉讓中心公告顯示，酒仙網電子商務股份有限公司(下稱“酒仙網”)將于29日起在全國股轉系統掛牌轉讓，證券代碼833919。

2010年5月在山西太原成立的酒類垂直電商網站酒仙網，僅僅用了5年的時間就成功登陸新三板，雖然期間經歷了7輪14.3億元融資，但業績增長快的酒仙網至今并未盈利，到底是什么原因令人深思。

7輪融資

在資本的倒逼下，多次融資的酒仙網迅速步入上市通道。據記者統計，酒仙網是繼金易久大、1919、柏星龍三家酒類企業在新三板成功掛牌上市之后的第四家上市公司。其中1919日前公布半年報顯示為盈利，金易久大2015年上半年為虧損狀態。

資料顯示，酒仙網原名為北京酒仙電子商務有限公司，成立于2009年9月，主要有四大業務板塊,分別是酒類商品的線上零售B2C(酒仙網)、線上特賣B2B(中釀酒團購)、即時服務O2O(酒快到)以及品牌運營綜合服務。

根據公開轉讓說明書中的數據顯示，酒仙網股票總量為1.36億股，本次掛牌不予限售的股份數量為9660.5萬股，其中包括酒仙網前幾大股東沃衍投資1098.9萬股(持股比例為8.0765%)、紅杉聚業989.28萬股(持股比例為7.2709%)以及普羅久仙的784.96萬股(持股比例為5.7692%)。

對此，有接受記者采訪的業內人士分析說，創立僅5年的酒仙網之所以如此快地上市，一方面是融資的需求;另一方面是企業本身的需求，持續燒錢的酒仙網直到目前還是處于連年虧損的狀態。

據了解，2011年以來，酒仙網先后進行了7輪股權融資，累計金額達14.3億元。不但有紅杉資本、東方富海、沃衍資本、華興資本，還有國開金融和民享財富等多家機構均對酒仙網進行了投資。

雖然酒仙網多次融資，但自2009年開始創業的酒仙網，至今沒有盈利，仍處于持續虧損的狀態。

據酒仙網公布的《酒仙網電子商務有限公司審計報告》顯示，其2013年營業總收入為8.65億元，2014年營業總收入為15.78億元，2015年1-3月份，酒仙網營業總收入為5.46億元;但形成差別的是，2013年其凈利潤為-3.09億元，2014年其凈利潤為-2.87億元，2015年1-3月份，凈利潤為-0.53億元。

盈利模式困局

據記者了解，酒仙網主要從事酒類商品的線上零售，同時為酒企提供電子商務綜合服務。其公司的經營模式是，公司通過跟酒企形成戰略代理或者與經銷商合作的模式，為企業提供酒類及相關消費品的銷售服務，除了做好酒類線上零售之外，還逐步整合行業上下游資源，為酒企提供電子商務領域的綜合服務。

上述業內人士對記者分析說，正是由于酒仙網的這種模式，導致酒仙網的發展受到多處的限制，不但線上獲取流量的成本居高不下，而且線下還要為物流投下巨資，還要參與價格戰，導致運營成本的增加。

“特別是在貨源環節，由于酒仙網與各大酒企建立的銷售網站形成價格競爭，持續扮演屠夫的酒仙網一直只能征服一些小的酒企，茅臺、五糧液等酒廠對酒類電商‘又恨又怕’。恨的是價格體系被打亂、怕的是電商成了氣候只能任其宰割。”上述業內人士對記者分析說。

除此之外，傳統名酒、成熟品牌留給經銷商的價差空間很小,酒仙網繞過企業在經銷商處拿貨，但從這些品種中獲得的利潤非常低。

另一位接受采訪的業內人士分析說，酒仙網根據酒水消費的特點推出“酒快到”服務(屬于02O)，希望以“輕資產”模式提高用戶粘性、消費頻次和銷售額。雖然在酒仙網強大的宣傳攻勢和補貼下，但由于提供服務的商家良莠不齊，產品真假難辯導致客戶的粘連度不高。

據酒仙網的相關財報顯示，2014年，酒仙網的O2O業務營業收入只有147.03萬元，2015年1-3月，這筆收入為55.03萬元，占到整個銷售收入的0.1%。

上述人士對記者直言，酒仙網的這種運營模式，如果沒有持續的資金資源是不能支撐的。

夾縫中的酒類電商

其實，酒仙網只是酒類電商網站的典型代表。有接受記者采訪的人士說，雖然酒類電商較多，但多數是靠燒錢養大的企業。

1919董事長楊陵江坦言，“傳統經銷商夾在名酒和終端之間太難受了，我們不是傳統的連鎖商，更不是傳統B2C電商。”他稱：“酒類垂直電商(B2C)最終可能會被天貓和京東打死，因為入口流量已經被他們分完了。”

雖然持續虧損，但為什么酒仙網、金易久大、1919和柏星龍等多家酒類行業網站還趨之若鶩?

上述業內人士直言，之所以多家酒類行業銷售網站敢如此的靠融資做大，并在虧損的情況下選擇上市，一方面酒類電商占整個行業的比例還很低，另一方面跟酒企行業未來發展前景有很大的關系，雖然酒行業受調整期的影響，但仍保持了較好的增長預期。

根據易觀智庫的數據，2014年我國酒類行業銷售收入為8779億元，其中酒類電商交易額為110億，占比僅為1.25%。2016年預計酒類行業營收將突破萬億，2017年酒類電商的銷售收入預計將占到整個酒行業銷售收入的5.6%，接近600億元的市場份額。

持續靠融資、靠燒錢逐步做大的酒類電商，在逐步步入上市通道后，能否借上市繼續得到投資者的青睞，特別是剛剛上市的酒仙網和已經步入穩定期的1919，佳釀網將繼續關注。