一直停牌的老白干酒(22.690, 0.00, 0.00%)上周末再次發(fā)布公告，其終于披露的重大資產(chǎn)重組方案細(xì)節(jié)顯示，聯(lián)想控股將旗下佳沃集團(tuán)白酒生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)整體注入老白干，由此，佳沃集團(tuán)將成為老白干的第二大股東。

衡水老白干收購豐聯(lián)酒業(yè)

據(jù)了解，衡水老白干于今年1月宣布因重大資產(chǎn)重組停牌，3月18日老白干公告表示：公司擬通過發(fā)行股份及現(xiàn)金購買的方式購買佳沃集團(tuán)旗下的豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)有限公司(簡稱“豐聯(lián)酒業(yè)”)，并可能視情況募集配套資金。

就在上周末，老白干終于披露重組方案細(xì)節(jié)，老白干發(fā)布公告，擬通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向佳沃集團(tuán)、君和聚力、湯捷、方焰、譚小林購買豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)。如果交易順利達(dá)成，佳沃集團(tuán)旗下的白酒生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)將整體注入老白干，同時(shí)，佳沃集團(tuán)將以6.29%的股權(quán)成為老白干酒的第二大股東。

據(jù)老白干公布的豐聯(lián)酒業(yè)2016年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：豐聯(lián)酒業(yè)總資產(chǎn)為20億元，凈資產(chǎn)4.3億元左右，營業(yè)收入11.2億元。按《重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)凈額以豐聯(lián)酒業(yè)的股權(quán)交易金額為依據(jù)，即13.99億元。其中，老白干擬以股份方式支付對價(jià)7.8億元，以現(xiàn)金方式支付對價(jià)6.19億元。

聯(lián)想迅速收購4家白酒企業(yè)

據(jù)了解，佳沃集團(tuán)的實(shí)際控制人為聯(lián)想控股股份有限公司，而聯(lián)想控股進(jìn)軍白酒業(yè)要追溯到6年前，也就是在八項(xiàng)規(guī)定出臺之前的一兩年時(shí)間之內(nèi)，聯(lián)想控股迅速收購了4家區(qū)域性白酒企業(yè)。

2011年6月，聯(lián)想控股酒業(yè)以1.3億元收購湖南武陵酒業(yè)39%股權(quán);7月，增資武陵酒業(yè)，實(shí)現(xiàn)全資控股。2011年11月，聯(lián)想控股酒業(yè)宣布收購河北乾隆醉酒業(yè)有限公司，后者擁有板城燒鍋酒。2012年9月16日，聯(lián)想控股酒業(yè)又高調(diào)宣布4億元收購孔府家。

2012年10月，聯(lián)想控股酒業(yè)正式更名為“豐聯(lián)酒業(yè)”。2013年年初披露的消息顯示，聯(lián)想控股已于2012年8月收購安徽文王釀酒100%股權(quán)，收購價(jià)4.43億元。

根據(jù)聯(lián)想控股年報(bào)數(shù)據(jù)，豐聯(lián)酒業(yè)2014年收入11.21億元，虧損8.53億元;2015年收入11.87億元，虧損7300萬元;到了2016年，豐聯(lián)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤1565.14萬元。老白干稱，“豐聯(lián)酒業(yè)已優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。”

3年1.8億元的業(yè)績對賭

根據(jù)公告，雙方還簽署了《業(yè)績承諾及補(bǔ)償框架協(xié)議》，老白干酒業(yè)對豐聯(lián)酒業(yè)提出業(yè)績要求，即交易完成后2017至2019年承諾實(shí)現(xiàn)1.8億凈利潤總和。

具體指標(biāo)上，2017年度豐聯(lián)酒業(yè)要實(shí)現(xiàn)凈利潤6676.6萬元;2018年度除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤要達(dá)到4687.12萬元;2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤要達(dá)到7024萬元。

協(xié)議顯示，如果豐聯(lián)酒業(yè)在業(yè)績承諾期間任一會(huì)計(jì)年度年末累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤低于承諾，則業(yè)績補(bǔ)償承諾方需就凈利潤差額，優(yōu)先以其在本次交易中取得的上市公司股份進(jìn)行補(bǔ)償;如承諾方通過本次交易取得股份不足以補(bǔ)償老白干酒的，則不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)償;如果承諾方股票減持導(dǎo)致所持股份不足以履行利潤補(bǔ)償義務(wù)，那么，在二級市場購買股份也要完成補(bǔ)償。

其實(shí)，這種業(yè)績承諾的背后，實(shí)際變相上相互承諾了團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定。

“佳沃并非出售豐聯(lián)酒業(yè)”

當(dāng)年進(jìn)軍酒業(yè)，聯(lián)想控股高層曾表示：“要把酒業(yè)當(dāng)成一個(gè)產(chǎn)業(yè)來做，并致力于打造中國領(lǐng)先的酒業(yè)集團(tuán)”。然而，不過幾年，就宣布出售豐聯(lián)，聯(lián)想控股到底是基于怎樣的考慮?其當(dāng)初的目標(biāo)是否已經(jīng)發(fā)生改變?對此，聯(lián)想控股相關(guān)負(fù)責(zé)人接受京華時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次交易并不意味著佳沃集團(tuán)出售豐聯(lián)酒業(yè)。

京華時(shí)報(bào)記者 胡笑紅

答疑

為何選擇與老白干合作

此次交易并不意味著佳沃集團(tuán)出售了豐聯(lián)酒業(yè)，而是通過注入到老白干酒上市公司的方式構(gòu)建了佳沃集團(tuán)及其母公司聯(lián)想控股與老白干酒的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

如交易完成，佳沃集團(tuán)將成為老白干上市公司的第二大股東，我們會(huì)構(gòu)成一個(gè)非常緊密的戰(zhàn)略聯(lián)盟。上市公司的體量會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，盈利能力會(huì)進(jìn)一步提升。

選擇與老白干進(jìn)行戰(zhàn)略合作，首先是因?yàn)槲覀冸p方在對未來中國白酒行業(yè)趨勢的判斷，經(jīng)營治理理念以及合作后戰(zhàn)略路徑的選擇上達(dá)成了高度的共識。這是戰(zhàn)略合作的前提。

其次，雙方在區(qū)域、產(chǎn)品上能夠形成戰(zhàn)略互補(bǔ)，在區(qū)域?qū)用妫�雙方聯(lián)合之后會(huì)成為河北市場絕無爭議的行業(yè)龍頭。同時(shí)，豐聯(lián)在山東、安徽、湖南這三個(gè)白酒消費(fèi)大省已有布局，老白可以此為依托加速和強(qiáng)化其全國性品牌的地位和進(jìn)程。在產(chǎn)品層面，老白干的主打香型是清香，豐聯(lián)則在濃香和醬香方面見長，雙方的戰(zhàn)略合作，可以橫跨濃、清、醬三大香型，工藝上彼此借鑒，在口味上，最大限度地滿足消費(fèi)者的訴求。這是雙方戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)。

第三，雙方的優(yōu)勢資源可以彼此共享。佳沃集團(tuán)及其母公司聯(lián)想控股在多元化投資領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的影響力，而老白干酒作為中國白酒的優(yōu)秀企業(yè)，擁有深厚的品牌基礎(chǔ)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過雙方的戰(zhàn)略合作有望更有效地將資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來，形成要素互補(bǔ)，創(chuàng)造出新的競爭力，這是雙方戰(zhàn)略合作的空間。

因此，佳沃與老白干酒的戰(zhàn)略合作，對于白酒行業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)合而言是一個(gè)有益的探索，相信這只是個(gè)開始，未來更值得期待。