事項：公司于2019年5月14日召開臨時股東大會，對2019年公開發行公司債券議案進行審議，并2018年經營情況、2019年經營規劃與投資者進行交流。

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交流要點：

收入保持高增長，利潤彈性進一步釋放。面對今年高端白酒的發展機遇以及瀘州酒業協會提出的酒類業務沖擊千億的目標，公司目標保持積極，規劃2019年收入達到20%以上增長，前幾年費用投入較高，2019年進入品牌力收獲階段，費用方面會加強管理，提升費用使用效率。同時增值稅率降低將對公司有正向貢獻，驅動凈利率的提升。

國窖價格策略緊跟五糧液。緊抓高端提價機遇，目前1573已實現順價，批價高于740，終端成交價820左右，公司會在保證渠道利潤推力的同時通過適當提升終端結算價等措施實現價格的提升，跟上競品提價步伐。

緊抓腰部產品，發力次高端。2018年特曲整體實現40%增長，特曲老字號超過50%的增長，今年特曲繼續保持良好增長勢頭，窖齡2018年實現報表規模7億元，今年目標10億元。窖齡人員、定位等做了較大調整，所以上半年增長有較慢，但下半年調整到位后會有較大的發力。

高端酒產能品質有保障。公司優質酒率高于五糧液，國窖1573產能每年有3000噸，擁有2萬噸庫存老酒，并且技改完成后產能進一步釋放，保證國窖1573在銷量快速增長的過程中品質的穩定。

盈利預測和評級：預計公司19/20/21年收入增速分別為23%、21%、18%，歸屬于母公司凈利潤增速分別為38%、29%、24%。目前市值對應PE分別為24X、18X、15X,。公司目標2020重回行業前三，實現國窖、瀘州老窖雙百億規模，2019年是公司全面加速之年，我們看好競品換裝提價為公司帶來發展機遇，給予“推薦”評級。

風險提示：宏觀波動超預期、食品安全問題。