8月14日，著名供應(yīng)鏈企業(yè)怡亞通發(fā)布公告，深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深投控”)以18.2億元入股怡亞通。

公告稱，為了公司在供應(yīng)鏈行業(yè)的不斷發(fā)展， 歷時兩個月的盡職調(diào)查已經(jīng)結(jié)束，深投控已正式宣布執(zhí)行協(xié)議，即將辦理股權(quán)過戶。至此，深投控持股13.3%，成為怡亞通的第二大股東，怡亞通控股的持股比例降為22.85%。

這樣一紙公告并不突然，早在5月15日，怡亞通就發(fā)布公告稱，公司控股股東怡亞通控股以轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)的形式為公司引入戰(zhàn)略投資機構(gòu)——深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深圳投控”)，怡亞通控股將其持有公司13.3%的股份轉(zhuǎn)讓給深圳投控。經(jīng)雙方協(xié)商一致，此次怡亞通控股將其持有怡亞通2.83億股份以每股人民幣6.45元的價格轉(zhuǎn)讓給深圳投控，合計股份轉(zhuǎn)讓價款為人民幣18.2億元。該轉(zhuǎn)讓完成后，深圳投控將以13.3%的持股比例位列怡亞通第二大股東之位，而怡亞通控股對怡亞通的持股比例降為22.85%。

01、怡亞通被“收編”

自2015年開始，怡亞通憑借對區(qū)域酒商進(jìn)行并購而受到酒業(yè)關(guān)注，然而，這幾年其在酒圈的聲音并不樂觀。最近在與行業(yè)人士溝通時，談到怡亞通“財務(wù)是不是有壓力?”“整合似乎依然不流暢”等聲音不少。

從2017年年報來看，其負(fù)債表顯示現(xiàn)金流動能力維持穩(wěn)定，銷售占用過多資金的局面仍未改變。由于整個產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式的因素，資產(chǎn)負(fù)債率81.69%保持在高水平，償債能力有所削弱，但債務(wù)風(fēng)險在可控制的范圍之內(nèi)。

 

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深投控何許人也?為何在怡亞通受到行業(yè)邏輯及財務(wù)壓力面前毅然出手?查閱資料，深投控背景浮出水面。

1、深圳市國資委100%控股，深圳投控前任董事長現(xiàn)任深圳市國資委主任。

2、注冊資本231.94億元，截至2017年底合并總資產(chǎn)4792億元，總負(fù)債2593億元，2017年營業(yè)收入469.79億元，凈利潤149.80億元。

3、在市場上AAA評級，融資能力極強，資金成本極低。

4、下屬子公司34家，囊括了如深圳灣、會展中心、福田保稅區(qū)等深圳大量優(yōu)質(zhì)物業(yè)。

5、金融控股平臺強大，控股國信證券(33.53%)、高新投(41.80%)、中小企業(yè)擔(dān)保集團(74.53%)、國任財險(前信達(dá)財險，41%)，是中國平安(5.27%)、國泰君安(6.99%)的第二大股東。

6、除上述企業(yè)外，旗下上市公司還有通產(chǎn)麗星、深深房、深紡織、易圖資訊。

7、近年來對外擴張速度極快，先后完成了對中小企業(yè)擔(dān)保集團、信達(dá)財險、合和公路基建等公司的收購，并購總投資超100億元。

可以說深投控不僅僅是一家普通國企，而是深圳市通過強大財政實力打造的一家大型金控平臺。

截至2017年底，深投控資產(chǎn)總額約5000億元，年均營業(yè)收入約500億元，年均利潤總額約200億元。深投控以科技金融為特色的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，以引進(jìn)銀行、保險牌照資源為重點，通過并購控股和發(fā)起設(shè)立商業(yè)銀行、保險公司、金融租賃公司等重大舉措，控股3~4家持牌金融機構(gòu)，形成800億以上產(chǎn)值規(guī)模。

為何此次深投控會出手怡亞通，在業(yè)內(nèi)人士看來，近年來，供應(yīng)鏈行業(yè)受到越來越多的關(guān)注，政策層面也是利好連連。

2017年10月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》(下稱“《意見》”)，提出到2020年，要培育100家左右全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)，將綠色供應(yīng)鏈、全球供應(yīng)鏈等創(chuàng)新作為未來目標(biāo)和方向。

2018年4月，商務(wù)部等8部門發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》，試點推動完善重點產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系。促進(jìn)傳統(tǒng)實體商品交易市場轉(zhuǎn)型升級，打造線上線下融合的供應(yīng)鏈交易平臺，促進(jìn)市場與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

政策的指導(dǎo)方向與怡亞通一以貫之的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略布局不謀而合，隨著供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)政策支持趨于明朗，怡亞通作為目前供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭無疑將是主要受益者。

“深投控的戰(zhàn)略目標(biāo)是打造國內(nèi)領(lǐng)先的高端服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，怡亞通在流通領(lǐng)域的能力和經(jīng)驗，是促成這個戰(zhàn)略目標(biāo)的強大推力。”有業(yè)內(nèi)人士談到。

“雙方之后將在供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)服務(wù)及供應(yīng)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域具有巨大合作潛力和發(fā)展空間，未來致力于積極落實深圳市現(xiàn)代物流業(yè)“十三五”規(guī)劃， 打造深圳全球供應(yīng)鏈管理中心，將怡亞通培育發(fā)展為全球領(lǐng)先的供應(yīng)鏈服務(wù)商。” 怡亞通的有關(guān)負(fù)責(zé)人士表示。

02、怡亞通酒飲之路

此番合作，對于怡亞通來說，加強資金實力顯然只是一部分，深控投強大的綜合實力應(yīng)該能讓其更進(jìn)一步。回到酒業(yè)，或許也能夠受益。那么在2015年大舉進(jìn)入酒業(yè)后，怡亞通的酒飲之路走得怎樣了呢?

怡亞通業(yè)務(wù)經(jīng)營模式主要以生產(chǎn)型供應(yīng)鏈服務(wù)、流通消費型供應(yīng)鏈服務(wù)為主，主營三大平臺，380分銷平臺，廣度平臺和全球采購平臺。2017年總營收685.15億元，同比增長為17.54%，凈利潤5.95億元，同比增長14.74%。其中，酒飲所在的380分銷平臺營收401.2億元。占總營收的58.95%。

這個平臺主要以7大平臺運營模式為主，其中2017年，母嬰、家電、日化、酒飲毛利貢獻(xiàn)最大。

酒飲的發(fā)展在怡亞通起步也不晚。2015年以前以快消品行業(yè)的方式存在于深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)之中。2011年、2012年、2013年、2014年快消版塊營收分別為：18.7億、24.1億、44.4億、114億。

“日化、食品行業(yè)在深度體系中發(fā)展時間更長也更加成熟，我們在酒水行業(yè)的真正擴張是從2013年正式開始。”怡亞通的某區(qū)域負(fù)責(zé)人曾向微酒記者表示。

2013年、2014年正是行業(yè)面臨調(diào)整期之時，此時尋求出路的酒商不在少數(shù)，或許2014年快消版塊的猛增與2013年正式進(jìn)入酒業(yè)有關(guān)。而在2015年，酒飲則單獨從快消品中劃分出來，開始了其專業(yè)運營之路。

2015年開始，怡亞通在酒業(yè)加速全國市場酒商并購步伐，一時之間非常搶眼。收購上海郊縣多家規(guī)模靠前的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，在整個上海市場迅速建立起一定的體量優(yōu)勢;通過重慶怡飛公司深度經(jīng)營拓展云貴川區(qū)域，在重慶區(qū)域?qū)⑸坛�系統(tǒng)優(yōu)勢進(jìn)行整合;在廣東同樣通過商超系統(tǒng)整合后，形成規(guī)模體量……

而從年報數(shù)據(jù)來看，2015年進(jìn)入380分銷平臺的酒飲版塊斬獲46.2億。

在快速擴張中，怡亞通也遇到了一些跨行業(yè)的陣痛。據(jù)了解，由于收購均為控股，管理人員來自怡亞通總部，對酒類的操作方式并不非常了解，理念不兼容等情況也曾出現(xiàn)。不過，從年報上來看，其酒飲版塊依然在不斷發(fā)展中，2016年營收84.5億，2017年98.7億。一面是酒業(yè)這幾年形勢的好轉(zhuǎn)，一面是磨合的逐漸融洽，加上此次國企的進(jìn)入，怡亞通的酒飲之路繼續(xù)。