近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，提出三個(gè)方面的政策措施，其中，關(guān)于“后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方”的政策引發(fā)市場(chǎng)廣泛熱議。該政策指出，按照健全地方稅體系改革要求，在征管可控的前提下，將部分在生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，拓展地方收入來(lái)源，引導(dǎo)地方改善消費(fèi)環(huán)境。

“政策雖暫未涉及白酒行業(yè)，但由于白酒為消費(fèi)稅涉及品目且公司業(yè)績(jī)對(duì)稅率變動(dòng)較為敏感，引發(fā)投資者擔(dān)憂。”國(guó)海證券在10月14日發(fā)布的最新研報(bào)中表示，消費(fèi)稅后移到銷售環(huán)節(jié)，如果整個(gè)白酒行業(yè)都實(shí)施的話，對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)都是利空。

國(guó)海證券分析師余春生表示，即使對(duì)高端白酒而言，消費(fèi)稅后移到銷售環(huán)節(jié)，而稅率不變，則意味著稅基變大(終端銷售價(jià)格要遠(yuǎn)高于出廠價(jià))稅額增加。在經(jīng)銷商交稅增加的情況下，要么產(chǎn)品提價(jià)，但這樣會(huì)影響銷售，要么廠家讓利，即使像茅臺(tái)這樣廠批價(jià)差大，可以不讓利;但因?yàn)橄�費(fèi)稅后移，與經(jīng)銷商批發(fā)價(jià)價(jià)差變小，意味著未來(lái)可提價(jià)空間變小。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，若白酒行業(yè)實(shí)施消費(fèi)稅后移，新增稅額將由生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、消費(fèi)者三者共同承擔(dān)，對(duì)各酒企的影響取決于酒企的話語(yǔ)權(quán)。

“毫無(wú)疑問(wèn)，茅臺(tái)肯定是受到影響最小的，我還是賣這個(gè)價(jià)格，經(jīng)銷商你拿不拿?不拿我給別人了啊。”有分析稱，理論上茅臺(tái)可以不用承擔(dān)增加的稅差。而五糧液有一定負(fù)面影響，但也能接受，估計(jì)會(huì)和經(jīng)銷商一起承擔(dān)稅差，不排除漲價(jià)轉(zhuǎn)移稅差的可能性;但品牌力低，在經(jīng)銷商處話語(yǔ)權(quán)不高的白酒，就會(huì)比較難受了，“不能漲價(jià)轉(zhuǎn)移稅負(fù)，不然消費(fèi)者不買賬，又不能讓經(jīng)銷商吃太多虧，不然人家不賣你的酒，這時(shí)候怎么辦?這個(gè)虧就只能自己吃了，這對(duì)它們的業(yè)績(jī)肯定會(huì)有影響，所以要遠(yuǎn)離議價(jià)能力差的白酒公司。”

中金公司研報(bào)也表示，《方案》的逐步落實(shí)將在中長(zhǎng)期對(duì)酒類行業(yè)產(chǎn)生較大影響，主要體現(xiàn)在全行業(yè)賦稅能力可能增加、區(qū)域型中小白酒企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降、稅收不規(guī)范的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降等方面。

中銀國(guó)際認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，白酒實(shí)際消費(fèi)稅率可能上行，但中高端白酒為主、盈利能力較強(qiáng)的上市公司所受沖擊相對(duì)較小;同時(shí)，若能在征收環(huán)節(jié)嚴(yán)格執(zhí)行，則可加快市場(chǎng)份額向名酒集中。

“操作難度大，實(shí)施有待觀察。”中泰證券分析師則表示，國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)流通渠道復(fù)雜，包括廠家、經(jīng)銷、終端、消費(fèi)者等多個(gè)環(huán)節(jié)，由于經(jīng)銷商只要具備銷售網(wǎng)絡(luò)即可獲得廠家授權(quán)，無(wú)需向相關(guān)部門注冊(cè)，可控性較差，而終端則以個(gè)體戶居多，且數(shù)量龐大，因此白酒經(jīng)銷商和終端較為零散，導(dǎo)致白酒銷售環(huán)節(jié)征收難度較大，“除此之外，我國(guó)白酒價(jià)格帶跨度大，高檔酒與中低檔酒在價(jià)格、渠道價(jià)差等方面具備較大差異，因此相關(guān)征稅規(guī)則制定難度較高。”